根据Cantor Fitzgerald的最新报告，加密货币领域下一个2000亿美元估值的讨论可能正围绕Hyperliquid及其代币HYPE展开，其逻辑与上个周期对Solana的乐观评估相呼应。
核心估值模型
- 业务定位：Cantor认为，Hyperliquid不应被视为单纯的DeFi协议，而应被视为一个能产生费用的Layer 1平台业务。
- 费用与估值：在其10年模型中，Hyperliquid预计每年可产生超50亿美元的费用。采用50倍的估值倍数，HYPE的市值可能超过2000亿美元。
- 价值捕获：协议约99%的交易收入用于代币回购，将交易量增长与代币供应减少直接挂钩，而非稀释权益。
增长逻辑与竞争分析
- 市场潜力：费用增长基于从中心化交易所迁移现有永续期货流动性（潜在市场规模超60万亿美元），而非创造投机性需求。
- 竞争优势：报告指出，竞争对手Aster的交易量可能受短期激励驱动，其成交量与未平仓合约比率异常。Cantor预计，随着激励消退，流动性将回归Hyperliquid等具备更深流动性、更优执行和可持续费率的平台。
市场动态
- 比特币：约87,572美元，24小时上涨2.0%，但本周下跌4.9%。
- 以太坊：约2,954美元，24小时上涨0.4%，但本周下跌10.9%。
- 黄金：在区间顶部波动，短期可能回调至4200美元附近。
- 日经225指数：亚太市场涨跌互现，受日本出口数据超预期等因素影响企稳。
其他要闻
- 美国参议员沃伦要求调查与特朗普相关的加密货币，市场结构法案陷入僵局。
- 瑞穗银行警告Coinbase的预测市场推广可能导致加密货币“自相残杀”。
