金库是一种可编程的非托管区块链策略，它允许用户将资金自主分配到不同的投资机会中，全程无需依赖任何中介机构。所有操作均在区块链上原子化执行，用户始终保有资产的完全控制权，并可随时自由存取。
什么是金库？
金库与传统基金目标相似，旨在为用户提供更简单、高效的资金部署方式。但金库的核心区别在于，它利用自动化智能合约取代了中介机构，将交易所交易基金（ETF）的规模可及性与私人管理账户（SMA）的控制保障相结合。
金库的优势主要体现在：
- 可组合管理：在统一的链上环境中运行，消除了传统金融中孤立的数据和系统，从而能创建更灵活、低成本且个性化的金融产品。
- 易于访问：用户仅需一个数字钱包和资产即可参与，极大地降低了准入门槛。
- 可编程性：通过链上智能合约提供透明且不可篡改的安全保障。
金库 vs. 传统基金
- 传统基金：投资者购买基金份额，资产由基金经理托管和控制，通常设有锁定期、赎回窗口等限制，存取依赖基金经理。
- 金库：用户将资产存入不可篡改的智能合约，始终保持托管权。资产根据预设规则自动分配，用户可以随时、无需许可地即时提取。
Morpho金库运作示例
当用户向Morpho金库存款时，资金会根据预设策略自动分配到借贷市场中，作为贷款提供给借款人。借款人支付的利息即成为存款人的收益。用户可以随时提取本金与利息。
金库为存款人设计了多重保护机制：
- 完全非托管，管理员无法直接接触用户存款。
- 资产分配严格遵循预设的上限与规则。
- 任何风险变更都会有时间锁延迟，给予存款人反应时间。
- 存款人可随时赎回其资产份额，即使金库流动性不足。
金库与代币化的区别
代币化是将传统链下资产引入区块链，它改善了资产分配，但并未改变金融产品的基础结构。代币化资产仍需在分散的系统中运行，并继承链下的低效流程与成本。
相比之下，金库为金融产品的完全链上构建提供了基础设施。用户资金直接在链上进行分配和运作，能实现更优的透明度、效率和安全性。代币化是一种过渡工具，而金库代表了更终极的链上金融形态。
金库的谱系
金库基础设施存在一个连续谱系：
- 完全链上金库（如Morpho金库）：由不可篡改的智能合约保障，用户控制权最高，所有操作透明可验证。
- 金库“包装器”：可能仍采用更传统的托管安排，运营者对资产拥有较大控制权。
选择金库时，理解其底层基础设施提供的具体保障措施至关重要。
