2025年，比特币ETF市场呈现矛盾信号：尽管价格表现疲软，资金流入速度却堪比上一周期最强年份。
核心要点
- 逆势吸金：贝莱德现货比特币ETF（IBIT）在年度收益为负的情况下，2025年仍吸引了超过250亿美元资金流入，跻身年度最成功ETF之列。
- 需求转变：投资者需求正从追逐短期价格表现，转向获取长期投资敞口和进行资产配置。
- 角色演变：比特币ETF日益被视为与黄金类似的结构性投资组合资产，而非纯粹的投机工具。
资金流与价格表现显著背离
IBIT是2025年资金流入榜前列中唯一一只收益为负的ETF。这表明投资者行为与短期价格回报脱节，买家更关注长期仓位建立。
竞争对手是黄金，而非短线交易者
2025年，比特币ETF的总募资额已超过部分大型黄金ETF（如GLD）。这标志其正从高风险投机资产，转向被视为投资组合的基础设施部分。
机构行为推动持有正常化
- MicroStrategy 等公司的持续买入行为，表明机构将价格波动视为入场机会。
- 此前持怀疑态度的机构（如Vanguard）也已允许客户交易比特币ETF，反映客户需求驱动转变。
贝莱德品牌效应改变买家结构
贝莱德的信誉、分销渠道和操作便利性，为传统保守资本进入加密货币市场降低了门槛，使ETF资金流趋于稳定和结构化。
链上数据印证所有权转移
链上数据显示，“新巨鲸”（资金雄厚的新投资者）已占据比特币已实现市值的近一半，他们正在建立新的成本基础，推动市场由耐心资本重塑。
