比特币跌破关键均线需求萎缩，市场确认进入熊市周期

据CryptoQuant分析，比特币已进入新一轮熊市周期，关键信号如下：

• 需求增长放缓：自2025年10月以来，比特币需求增长显著萎缩。
• 关键支撑失守：价格已跌破约98,172美元的365日移动平均线，这是一个重要的动态支撑位。
• ETF持仓减少：第四季度ETF持有量减少了约2.4万枚BTC。
• 衍生品市场降温：永续合约资金费率已降至2023年12月以来的最低水平。

市场背景方面，此前推动周期的几波主要需求（如现货ETF获批、美国大选等）已基本释放。尽管有观点期待2026年降息可能带动市场，但目前市场情绪仍以恐惧为主导。