比特币在12月迎来了有史以来规模最大的期权到期日，价格波动剧烈但幅度相对可控，这反映出衍生品持仓量巨大以及假日期间市场流动性不足。12月26日，近236亿美元的比特币期权和38亿美元的以太坊期权在Deribit平台结算，创下单月期权到期交易量新纪录。
此类大规模到期活动通常会影响短期价格走势，因此备受市场关注。比特币价格一度短暂跌破87,000美元，随后稳定在87,500美元附近。以太坊跌幅更大，下跌超过2%，逼近2950美元。
期权仓位如何影响价格走势
做市商为对冲现货市场风险，通常会向交易者出售期权。这导致他们常在比特币价格下跌时买入，在上涨时卖出。这种行为限制了价格的单边走势，往往使价格在“最大痛点”附近形成狭窄的交易区间。在12月，这种机制促使比特币价格在85,000美元至90,000美元之间震荡。
值得注意的是，期权到期后，这种对冲压力随之消失，市场不再面临与之挂钩的强制买卖，波动性往往因此回归。交易员预期，在12月26日到期后，比特币价格将出现更广泛的波动，市场将更多地依赖自然供需关系进行交易。
波动风险及年初市场展望
然而，流动性不足也放大了下行风险。在交易参与者较少的情况下，一笔大额订单就可能迅速冲击价格，导致其在没有重大基本面变化的情况下突然下跌。
尽管存在风险，但历史数据显示1月份市场往往走强，年初的新资金流入通常会支撑价格。此外，衍生品到期后的市场表现通常呈现中性偏上涨的趋势，这降低了结算后价格持续下跌的可能性。比特币当前价格反映的是短期压力，而非结构性疲软。
展望未来，市场焦点在于比特币能否重回并守住9万美元关口。持续突破该水平可能预示着上涨势头重燃，而若未能突破，则可能延长盘整期。无论如何，12月期权到期消除了一项重要的技术阻力，随着市场波动性回归和新流动性注入，2026年初的市场走向可能会更加明朗。
