Lighter空投悬疑：市场信心骤降，反女巫与高估值成焦点

Lighter空投预期急转直下，市场陷入观望

根据去中心化预测平台Polymarket的最新数据，关于“Lighter将于12月29日进行代币空投”的市场预期概率，在短短四天内从87%的高位暴跌至25%，显示出社区信心正经历严重动摇。

虽然概率下滑并不等同于空投计划取消，但市场情绪的冷却已十分明显。截至目前，Lighter官方仍未公布其代币经济学的具体细节，这与一个即将进行代币生成事件（TGE）和空投的项目通常的氛围相去甚远。一个值得注意的动向是，Lighter的预发布环境（Staging）页面已出现LIT代币的现货交易功能，但该测试阶段的持续时间仍是未知数。

时区提示：Polymarket上该预测合约以美国东部时间（ET）结算。对于东八区（北京时间）的参与者而言，若要“Lighter将于12月29日空投”这一结果判定为“否”，则项目方需在北京时间12月30日13:00之后仍未进行空投。

社区情绪恶化，空投前景蒙上阴影

尽管Lighter团队市场负责人Pilla.eth曾在AMA中确认TGE与空投都将在2025年内完成，但持续的 uncertainty 已引发连锁反应。Polymarket上另一项关于“Lighter在2025年12月31日前空投”的预测概率，也已从94%下降至64%。押注“否”的评论区内，高赞观点多反映出失望与质疑情绪：

• 规则辨析：有用户强调，TGE（代币生成）与空投（代币分发）是两个独立环节，项目方进行TGE并不保证用户能立即获得可交易的代币。
• 判定标准：根据合约规则，即便用户查询到空投资格或分配额度，只要代币仍处于锁仓或不可自由交易状态，结果仍会判定为“否”。
• 社区不满：部分参与者对AMA内容表示失望，认为其缺乏实质性信息，加剧了信息不对称。

除了空投日期不明朗，Lighter还面临着严厉的反女巫审查和估值过高的质疑。在年末市场整体趋冷的背景下，这些因素共同为项目的短期前景笼罩上多重阴云。

严厉反女巫行动引发社区信任危机

Lighter因契合预备去中心化交易所（Prep DEX）和真实世界资产（RWA）两大热门赛道而备受关注。12月初，关于其年内进行TGE和空投的传闻更是点燃了市场热情。

然而，情况在12月23日发生剧变。Lighter官方在Discord宣布启动大规模女巫地址筛查，声明将清除通过女巫攻击、自成交及刷量行为获得的积分，并将这部分被削减的积分重新分配给真实社区成员。

此举立即在社区引发巨大震动。大量工作室账号的积分被大幅扣除，据部分社区反馈，工作室地址被查处比例可能高达70%-90%，甚至不少普通用户的积分也受到影响，社交媒体上抱怨声四起。有观点将此次筛查的严厉程度与2024年LayerZero的空投前审查相提并论。

不透明的规则与社区的反弹

此次反女巫行动最受诟病之处在于其不透明性。许多被标记的用户仅收到“非正常交易”的模糊解释，缺乏具体违规细节和公开的判定规则。面对质疑，Lighter创始人兼CEO Vladimir Novakovski表示，为了不被恶意绕过，反女巫算法将不会公开，但同时声称已设立申诉渠道，且当前申诉量低于预期。

部分社区成员对此解释并不买账，甚至怀疑严厉筛查是为了维护内部利益。他们认为，项目方可能通过控制场外积分价格和清理潜在抛压，为后续操作铺路。这种不信任感，使得Lighter社区氛围如同等待最终审判，充满焦虑。

市场重新审视Lighter的估值合理性

在社区负面情绪与低迷大环境的双重作用下，市场开始重新评估Lighter的估值水平。Polymarket数据显示，预测“Lighter上线首日完全稀释估值（FDV）超过10亿美元”的概率已从90%降至72%，预测“超过20亿美元”的概率也从87%降至68%。

作为参照，同属Prep DEX赛道的Hyperliquid和Aster上市首日FDV分别约为36亿美元和108亿美元。而根据币安盘前市场数据，Lighter目前的盘前FDV约为33亿美元，峰值曾触及43亿美元。从数据对比看，市场当前估值似乎相对理性，但信心下滑的背后存在两大核心担忧：

• 空投抛压：据团队透露，空投可能占代币总供应量的25%，且无锁定期限制。在社区好感度因反女巫行动受损的背景下，预计大量用户将在收到代币后立即抛售，形成显著的上涨阻力。
• 流动性局限：Lighter代币上线初期将仅在其自身平台内交易，团队也表示未支付任何中心化交易所的上币费用。这意味着代币将暂时缺乏CEX的流动性支持，可能限制其价格发现和上涨空间。

多空力量博弈，巨鲸看法出现分歧

尽管面临挑战，市场上仍存在看好Lighter的力量。在Hyperliquid的盘前合约交易中，多空双方力量相对均衡。自合约上线以来，已出现10位持仓超百万美元的巨鲸，多空阵营各占5名。

行业分析师、The Rollup创始人Andy也表示，即便预计Lighter代币在上市初期的波动消化后，未平仓合约量和交易量可能分别下滑20%和30%以上，但如果其FDV能维持在20亿美元左右，他仍会考虑买入。这表明，在普遍担忧之中，部分投资者依然看到了其长期价值潜力。