预测市场反常识买盘揭秘：谁在接盘你的对手单？

预测市场中“非理性”买盘的背后推手

在预测市场，我们常看到一些看似绝无可能发生的事件合约，其“是”侧依然存在买盘。这些与“常识”背道而驰的下注，究竟是谁在提供流动性？他们并非盲目送钱的“傻子”，而是有着各自清晰的策略。本文将深入剖析这些反常识买盘背后的三类关键参与者。

1. “彩票型”投机者：以小博大的概率游戏

这类参与者的逻辑核心是追求极高赔率。他们深知，现实世界充满黑天鹅，即使概率极低的事件也有发生的可能。预测市场有时会因结算规则争议或技术故障，导致结果与现实出现偏差，这进一步创造了长尾赔率的套利空间。

例如，在“普京2026年底前卸任”的合约中，“是”侧价格可能仅为0.1美元（隐含概率10%）。对于彩票型投资者而言，投入10美元，一旦小概率事件成真，即可获得100美元回报，实现10倍收益。这种“广撒网”式的投资，只要命中少数几次，就有可能覆盖成本并盈利。因此，他们是反常识市场中最基础的买盘支撑之一。

2. 自动化做市机器人：流动性的高效提供者

仅靠散户投机者，难以解释某些市场深厚的大额流动性。事实上，自动化交易机器人扮演了关键角色。它们通过API实时监控新市场，并成为首批流动性提供者。

在Polymarket的共享订单簿机制下，当“否”侧出现0.99美元的买单时，“是”侧会自动生成0.01美元的卖单。机器人会迅速买入这些超低价卖单，随后在0.02、0.03美元等更高价位挂出卖单，等待其他交易者（如彩票型投资者）买入。同时，它们也在“否”侧挂出阶梯式买单，从而双向提供市场深度。

此外，部分“刷量机器人”为了获取潜在的空投奖励，也会选择在交易冷清的反常识市场中进行对冲交易，人为制造交易量，这进一步增强了市场活跃度。

3. 平台方的激励与潜在参与

预测平台自身有强大动力维持市场流动性。以Polymarket为例，其明确设置了两种激励措施：

• 挂单奖励：在特定市场规定价差内挂单，即可获得奖励。
• 持仓奖励：持有特定合约份额（无论“是”或“否”），可获得约4%的年化奖励。

据统计，Polymarket曾投入巨额资金用于流动性激励，高峰期每日支付超5万美元。这些激励显著提升了用户参与冷门市场的意愿。例如，持有“普京卸任”合约“是”份额的用户，理论上可获得“10%事件潜在收益+4%平台奖励”的组合回报，吸引力大增。

业内也存在一种推测：平台可能亲自下场，为某些具有话题性的反常识市场提供初始流动性，以营造活跃氛围，达到营销效果。尽管这尚无确证，但可能性不容忽视。

总结：理性表象下的多元博弈

预测市场中反常识的买盘，并非非理性噪音，而是由彩票型投机者、做市机器人和平台激励共同构成的复杂生态。每种角色都基于自身对风险、收益和策略的精密计算而行动。理解这股力量，有助于我们更深刻地洞察预测市场的真实运作机制。