2025年市场回顾：恐慌与分化
2025年的市场恐慌不仅冲击了传统风险资产，也重创了加密货币相关股票。例如，MicroStrategy（MSTR）股价当年下跌了45%，创下自2022年熊市以来的最差表现。连锁反应下，比特币市场也在10月经历了约200亿美元的资产清算。
然而，即使在熊市中，资金仍持续流入关键领域，如现实世界资产代币化（RWA）、稳定币和DeFi，为后续发展奠定了基础。
2026年展望：机构驱动的超级周期
分析师认为，2026年的主要驱动力将是机构需求。链上数据显示，机构购买的比特币数量已比矿工产量高出76%，导致显著的供应短缺。
具体基本面支撑包括：
- RWA市场：市值同比增长210%，达到约180亿美元。
- 稳定币：供应量增长超过50%。
2025年的熊市客观上起到了“清洗”投机盘的作用，使资金更集中于有基本面的长期赛道。目前的市场势头让分析师将2026年称为潜在的“机构超级周期”，并设定了比特币年底15万美元的目标价位。
