桥水基金创始人瑞·达利欧指出，2025年真正的核心主题是法定货币贬值，而非市场热议的美股或人工智能投资。
核心观点
- 达利欧认为，市场普遍忽视了法币贬值这一关键趋势。
- 黄金与非美国股票的表现已远超美国股票，资本正从美国市场流出。
- 投资者可能因此持续调整资产配置，降低对美国资产的持有比例。
数据对比
达利欧引用数据指出，去年以美元计价的黄金回报率高达65%，远超标普500指数18%的回报率。若以黄金计价，标普500指数实际下跌了28%。
非美国股票的表现也显著优于美股：欧洲股票高出23%，中国股票高出21%，英国股票高出19%，日本股票高出10%。
对我来说，最重要的是尽可能接近真相。没有可靠的事实，就无法做出正确的决定……
—— 雷·达里奥 (@RayDalio) 2026年1月7日
趋势分析
达利欧分析，这种表现差异源于财政与货币刺激、生产率变化，以及资产配置从美国市场的大规模转移。货币贬值会放大以该货币计价的资产名义增值，扭曲真实表现。
投资者在非美股票和债券上的收益均优于对应的美国资产及现金持有，这一趋势可能推动投资组合持续向非美资产倾斜。
