核心观点
- 摩根士丹利预计，人民币兑美元汇率可能在2026年第一季度走强。
- 美元走弱是该预测的核心，源于地缘政治与制度不确定性。
- 人民币的升值路径可能不均衡且伴随波动，而非直线上升。
人民币走强的驱动因素
摩根士丹利策略师指出，人民币在当前的宏观环境下更具优势。中国出口势头增强有助于稳定外部平衡，同时全球投资者在美元走弱时也更愿意持有人民币资产。该行预计人民币兑美元汇率在2026年初可能升至6.85水平。
对波动性的预期
尽管看涨，但报告预计人民币不会单边快速升值。历史表明，人民币在美元弱势下的快速上涨可能吸引大量投机资金，导致汇率超出基本面支撑，从而引发当局对升值速度的调控。这与高盛关于人民币上涨可能“波动而非线性”的观点一致。
美元面临的挑战
人民币的吸引力部分源于美元自身面临的挑战。地缘政治风险加剧、美国货币政策受到更多审视，以及针对美联储独立性的质疑，都在削弱美元的机构信誉，促使投资者调整资产配置。
潜在长期含义
若预测成真，2026年初人民币走强可能不仅是一次短期交易，更可能预示着投资者在市场压力时期不再无条件地涌向美元，全球货币格局正变得更加复杂多元。
