评级机构：比特币支持证券波动性极高，信用状况投机性强
国际信用评级机构惠誉（Fitch Ratings）发布警告，指出以比特币作为抵押品的证券存在显著风险。
在1月12日的分析报告中，惠誉将这类金融工具归类为“高风险”，并认为其信用状况属于“投机级”。这意味着它们信用质量较低，发生财务损失的概率更高。
核心风险：价格波动与抵押品价值侵蚀
惠誉强调，比特币价格的剧烈波动是主要风险因素。价格快速下跌可能迅速侵蚀支撑证券的抵押品价值，从而增加贷款方和投资者的潜在损失。
报告特别指出，这类结构存在固有的波动性风险和交易对手风险，并以2022-2023年加密货币借贷平台崩溃为例，说明抵押品模式在市场压力下可能迅速失效。
关键机制：抵押品覆盖率与强制清算
抵押品覆盖率（比特币抵押品价值与发行债务的比率）是核心监控指标。当比特币价格大幅下跌导致该比率跌破阈值时，可能触发追加保证金和强制清算，加剧风险。
惠誉的分析主要针对信用工具和证券化产品，其偿付与底层抵押品价值直接挂钩。此评估不包含比特币现货交易所交易基金（ETF），因后者属于股权式投资产品。
