比特币冲击94000美元后回落，市场风险偏好成关键考验

本文所涉市场数据、项目动态及观点分析仅供信息参考，不构成任何形式的投资建议。

在报告期内，比特币开盘报91499.04美元，最终收于90872.01美元，全周微跌0.68%，价格波动幅度达到6.15%，市场交易量较前一周呈现显著增长。

市场走势回顾与动因解析

正如前期分析所提示，比特币本周再度上探94000美元关口。此轮上行动力主要源于两方面：一是美联储流动性环境的持续温和改善；二是美国最新就业数据符合市场预期，强化了经济可能实现“软着陆”的乐观判断。

然而，由于市场对美联储于一月份启动降息的预期已基本落空，场内投资者的风险承受意愿持续走弱。当价格触及94000美元这一关键阻力位后，比特币现货ETF投资者及长期持有者群体加大了抛售力度，导致反弹势头受阻，价格再度回撤至90000美元区间进行整理。

当前，比特币乃至整个加密资产市场陷入一种胶着状态：下方存在一定的购买力支撑，但力度不足以推动价格持续上行；而上方的抛售压力则在价格反弹时显著增强。市场若要有效突破94000美元的压制，进一步打开上行空间，可能需要等待整体市场风险偏好的回暖，或出现新的、强劲的买入催化剂。

从技术分析视角观察，比特币目前处于一个积极的态势中：其回调的低点正在逐步抬高，同时价格在60日移动平均线附近显示出企稳迹象。若无重大的外部负面冲击，价格短期内有望再次尝试突破94000美元，并向90日均线所指示的约95000美元位置发起挑战。

宏观政策与经济数据影响

本周是美国政府避免停摆后，经济数据发布恢复正常以来的首个关键周期，因此受到市场高度关注。总体而言，数据结果基本符合预期，未出现重大意外。

就业市场呈现韧性：1月8日公布的当周初请失业金人数为20.8万，略低于市场预估及前值。这一数据对风险资产构成轻微利好，但其更重要的意义在于印证了经济“软着陆”的可能性，显示出劳动力市场仍具弹性。

非农数据解读：1月9日发布的美国12月非农就业报告显示，季调后新增非农就业人口为5万，低于预期的6万。然而，失业率维持在4.4%的低位，低于预期的4.5%。同时，平均时薪同比增长3.8%，超出预期。这些看似矛盾的数据实则表明，就业市场降温的速度比预想的更为缓慢，其稳固性降低了美联储急于降息的紧迫性。根据CME FedWatch工具显示，市场认为一月份降息的概率已降至极低水平。

市场共识与资本流向：本周数据进一步巩固了“经济软着陆”的市场共识。美股作为全球资本的核心战场保持强势，标普500指数与道琼斯工业平均指数均创下历史新高。尽管面临对AI领域过度投资的质疑，纳斯达克指数本周仍上涨1.88%，逼近历史高点。资金流动呈现出从大型科技股向消费类股、价值股及中小盘股轮动的迹象。

利率环境压力：10年期美债收益率收于4.173%，其实际收益率高达1.91%。如此高的实际收益率对科技股、比特币这类长久期资产而言，持续构成估值上的压力。

加密市场内部动态

尽管宏观流动性有所改善，但尚未达到充裕的程度，高风险资产依然承压。连备受瞩目的AI科技股都受到抑制，比特币面临的挑战可想而知。

资金行为分化：从资金层面可以观察到，周期性资金与短线交易者仍在利用价格反弹的机会退出，而着眼于长期配置的资金则在相对低位承接。目前市场处于一种微妙的平衡状态。

本周，随着价格反弹至前期高点附近，在重要经济数据发布前夕，市场再次出现集中抛售。

中心化交易所长短线持有者抛售统计（日度）

由风险偏好变化引发的这类抛售，其破坏力往往不具备持续性，且当前抛售规模呈现逐级递减趋势。相比之下，长期持有者群体的持续减持行为，仍是加密市场中短期内面临的主要威胁。

长期持有者持仓变化统计（日度）

上周，长期持有者的减持速度虽有所放缓，但趋势仍在延续，这也是导致比特币在触及94000美元后转而下跌的重要原因。

资金流数据印证了上述观点。最大的单日资金流入发生在1月5日，此后资金持续外流，导致全周录得净流出。其中，比特币现货ETF资金净流出约6.47亿美元，稳定币净流出约5.39亿美元。

加密市场资金流入流出统计（周度）

上周，中心化交易所的比特币净流出规模接近25,000枚。为市场提供支撑的主要力量来自被称为“鲸鲨”的大型地址群体，其比特币持有量在过去一周持续增加。但该群体目前采取“托底而不拉盘”的策略，主要在低位吸收筹码，并未形成强劲的向上推动力。

市场周期定位

根据eMerge Engine的数据模型，EMC BTC Cycle Metrics指标当前读数为0，标志着市场已进入周期模型定义的“下行期”。

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