CLARITY法案审议突遭推迟，Coinbase反对引爆美国加密监管分歧

美国加密货币监管的关键立法进程突遇波折。原定于北京时间1月15日晚间举行的《加密货币市场结构法案》（简称CLARITY）参议院银行委员会审议听证会，在临近召开前被紧急取消。这一变动源于以Coinbase为首的行业力量对法案当前版本的强烈反对，使得美国加密监管的未来路径再次陷入不确定性。

值得注意的是，参议院农业委员会此前也已将CLARITY的审议推迟至1月27日。此次银行委员会的临时撤档，标志着这部旨在厘清美国数字资产监管框架的法案，其立法之路比预想中更为崎岖。

CLARITY法案：美国加密监管的“破局”尝试

CLARITY法案的核心目标，是解决长期困扰美国加密货币行业的监管权属模糊问题。该法案试图明确划分美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）的管辖边界，为数字资产建立一套清晰、统一的联邦监管规则。

对于行业而言，法案的通过意味着：

• 监管确定性提升：市场参与者能够明确自身业务的法律边界，减少因监管不明带来的诉讼与合规风险。
• 传统资本入场通道打开：清晰的规则将吸引更多受监管的传统金融机构和长期资本进入加密市场，有望提升整个资产类别的估值基础。
• 创新环境改善：开发者和企业可以在可预期的框架内进行创新，无需时刻担忧政策“黑天鹅”。

行业阵营分裂：激进反对派 vs 务实支持派

尽管行业普遍渴望监管明晰，但在CLARITY法案的具体条款上，各大巨头却产生了严重分歧，形成了截然不同的两大阵营。

反对派：Coinbase的“零容忍”立场

Coinbase及其创始人Brian Armstrong采取了最强硬的反对姿态。他们公开批评当前版本的CLARITY法案“比现状更糟”，宁可没有法案，也不接受一部“坏法案”。其反对理由主要集中在：

• 过度侵犯隐私：法案部分条款可能赋予政府无限制获取个人金融记录的权力。
• 扼杀创新产品：对DeFi领域的监管表述模糊，且可能全面禁止稳定币持有者获得任何形式的收益或奖励，这将直接打击生息型稳定币等创新。

支持派：a16z、Circle等的“渐进”策略

与之相对，包括a16z、Circle、Kraken、Ripple在内的另一批行业重要参与者则选择支持推进当前版本。他们认为：

• 有框架胜于无框架：a16z合伙人Chris Dixon指出，法案虽不完美，但为美国保持加密创新领导地位提供了必要的规则起点。长期停滞比接受一个有瑕疵的框架更危险。
• 在博弈中完善：Kraken联席CEO Arjun Sethi强调，立法过程本就复杂，当前最重要的是先建立一个可修订的基线，后续再逐步优化条款。放弃推进只会让美国企业在全球竞争中继续处于劣势。

深挖法案五大核心争议点

行业律师Jake Chervinsky对法案当前文本的缺陷进行了细致拆解，揭示了分歧背后的具体技术性原因：

1. 稳定币收益遭全面禁止

法案第404条不仅禁止发行方支付利息，甚至禁止第三方为稳定币持有者提供任何收益或奖励。批评者认为，这缺乏合理的政策依据，主要是为了保护传统银行每年超过3600亿美元的存款与支付利润，却损害了消费者利益和美元在数字时代的竞争力。

2. 证券代币化路径受阻

第505条规定，不能因为证券在区块链上发行就豁免或修改任何现有证券监管要求。这实质上阻碍了SEC通过“创新豁免”等方式，推动传统金融资产上链升级的“Project Crypto”计划。

3. 代币发行门槛过高

法案第一编为代币发行提供了合规路径，但披露要求近乎上市公司标准，包括需提交经审计的财务报表、为每个代币获取SEC批准等。对于初创企业而言，合规成本高昂到不切实际，反而可能迫使项目转向海外。

4. DeFi开发者面临不当责任

第三编中的多项条款暗示，非托管软件的开发者可能被施加类似金融机构的KYC（了解你的客户）义务。这违背了DeFi的技术本质，可能扼杀底层协议创新。

5. 机构进入DeFi的通道更窄

第308条本意为受监管机构参与DeFi开绿灯，但其设定的额外负担反而比现行模糊监管下的风险更高，可能导致机构望而却步。

博弈本质：策略分歧而非目标对立

Coinbase的激进反对与a16z等的务实支持，表面是立场冲突，实则是争取行业利益的两种不同策略。

• Coinbase的逻辑：担心一个有“毒”条款的法案一旦通过，将形成难以修正的恶法先例，其长期危害远超当前的不确定性。因此采取“底线博弈”，试图迫使立法者做出更大让步。
• a16z等的逻辑：认为立法窗口期宝贵，应先建立一个可操作的框架，哪怕不完美，也能结束“无法可依”的混乱状态，为后续的游说和修订奠定基础。

双方的根本诉求一致——推动建立更合理、更有利于创新的监管框架。当前的争议，正是美国加密货币行业政治博弈成熟化的体现。正如观察家所言，无论立场如何，CLARITY法案的文本在成为法律前必将经历激烈修改，其最终形态将深刻塑造未来数年全球加密市场的格局。