在一种新体制下，政治声明对市场的影响已超过内部指标，这开始削弱比特币传统四年周期的相关性。
尽管股市在2025年上涨，比特币却表现落后。这表明市场越来越受流动性预期和政策时机驱动，而非普遍的风险偏好。
根据传统四年周期模型，2026年初通常标志周期末期或峰值后阶段。然而，当前价格走势显示投资者正在推迟这一转变，政策信号的影响远大于基于减半周期的市场波动。
“当市场预期会出现准量化宽松政策时，比特币会先发制人，”首尔老虎研究公司高级分析师Ryan Yoon表示。“由于比特币对流动性高度敏感，预计它将引领市场。”
（注：准量化宽松指通过财政或行政渠道提供流动性支持，以抑制借贷成本，而无需央行正式购买资产。）
政策范式转变
选举前的财政刺激与混乱的货币政策边界正在推动这一转变。一份报告将此背景描述为“金融压制”。
报告指出，特朗普的关税政策、对美联储主席鲍威尔的公开施压要求降息，以及其他政策干预，日益模糊了财政、贸易和货币政策之间的界限。
因此，美国政策倾向于通过财政扩张和行政措施来抑制借贷成本、管理金融状况，而非采取传统货币紧缩。
“总体而言，财政主导和金融抑制相结合，为数字资产创造了结构性支撑环境。扩张性财政政策加上实际收益率受压，削弱了传统主权债务的动态，而受监管信贷市场的扭曲则增加了替代性融资渠道的吸引力。”
换言之，政府巨额支出和政策驱动的低利率正在削弱债券与银行信贷的吸引力，促使投资者转向加密货币等替代品。
报告还强调，以美国为首的各国政府正推进数万亿美元支出措施，以迎接2026年中期选举。不断攀升的公共债务日益被视为制约美联储的因素，并增加了通过行政渠道实施准量化宽松的风险。
政策与机构需求的交织
政策力量可能在决定比特币2026年前景方面发挥关键作用，并与持续的机构需求模式相辅相成。
随着进展延迟的加密货币市场结构法案成为关键价格驱动因素，其影响力正超越传统的链上信号。近期的主要催化剂是监管动态。
Presto Research研究主管Peter Chung表示：“加密货币行业游说团体拥有超过1亿美元资金，加上11月中期选举，美国立法者完全有动机制定有利于加密货币行业的立法结果。目前应关注《CLARITY法案》，它将对行业长期发展产生深远影响。”
尽管机构对ETF的需求仍是结构性支撑，但政策发展将塑造机构的思维方式，进而影响需求。
Chung补充道：“政策肯定会影响机构需求，尤其考虑到他们关注长期基本面。”
Yoon也持类似观点，认为政策方向将决定政府和机构的剩余需求能否实现。
“未来十二个月是关键时期，”他说道。“如果这些法律法规的实施时机与流动性扩张的时机不符，那么它们的影响将十分有限。”
