目前机构对比特币的需求比新增供应量高出约六倍。
全球流动性增强和ETF准入便利性提高正在强化长期积累。
持续的ETF资金流入在关键价格水平附近起到了稳定作用。
机构资本正在以远超矿工生产速度的水平吸收比特币，这种失衡更像是结构性而非暂时性的。
机构购买速度远超挖矿产出
- 2024年：机构需求激增至约91.3万枚比特币，而新增供应量仅约21.8万枚。
- 2025年：购买量约70.2万枚，新增产量仅16.6万枚。
- 2026年：机构购买速度约为新增发行速度的六倍，显示出目标导向的转变。
ETF普及与稀缺性重塑市场
ETF的批准降低了大型资本的准入门槛，使比特币配置更简便。减半机制进一步收紧供应。机构正将比特币视为具有明确稀缺性的长期结构性资产，而非短期交易工具。
全球M2货币供应增长的影响
全球M2货币供应量增速已达2020年以来最高水平，央行宽松政策改善了风险偏好。历史上，M2的持续扩张常与比特币牛市吻合。比特币的固定供应和便携性使其成为过剩流动性追逐的天然选择。
ETF资金流入稳定关键价格
现货比特币ETF的资金流入与价格趋势密切相关。例如，1月15日单日流入约8.4亿美元，此类集中买盘不仅吸收抛压、推高价格，也降低了下行波动，起到了稳定市场的作用。
