加密市场波动加剧：结构支撑稳固，布局机遇何在？

市场动态：冲高回落背后，结构韧性显现

近期数字资产市场经历了先扬后抑的典型波动。比特币价格一度从8.9万美元附近强劲上涨，触及接近9.7万美元的阶段性高点，但未能成功突破并站稳该阻力区域。随后市场出现回调，价格回落至9.2万美元支撑位下方。尽管这一走势在图表上呈现“假突破”形态，但链上数据揭示了一个关键细节：市场并未出现大规模的获利了结行为。过去七日的平均已实现利润约为1.84亿美元，与去年第四季度日均超过10亿美元的水平相比大幅下降。这表明，虽然投资者情绪转向审慎，但并未形成恐慌性抛售，市场的整体架构依然保持稳定。

宏观环境演变：双重驱动因子主导市场

影响当前加密市场的宏观因素正变得更加多元和复杂。除了长期主导市场的“利率预期”主线外，“地缘政治风险与贸易政策不确定性”成为新的重要变量。近期一些关于关税和领土的言论，增加了全球市场的风险溢价，导致短期内风险资产波动同步放大。与此同时，美联储在最新通胀数据背景下，预计将维持利率不变，但市场对未来的降息时机仍存在博弈。总体而言，宏观背景已从单一的利率叙事，转变为“利率路径”与“地缘政治”双因子共同驱动。基准情景倾向于高利率环境持续，而降息预期存在弹性，这对加密市场的直接影响更多是波动率的提升，而非直接开启单边牛市。

资金与供给：积极信号构筑市场基础

从资金和筹码分布来看，市场呈现出若干积极的结构性特征。比特币现货ETF持续录得资金净流入，同时主要稳定币显示出增发迹象，为市场带来了潜在的增量流动性。另一方面，中心化交易所的比特币存量维持在历史较低水平，而持有10至1000枚比特币的地址数量在净增长，这表明筹码正逐渐向有长期持有意愿的投资者手中集中。以太坊网络则接近30%的质押率，进一步减少了流通中的有效供应。这些因素共同形成了“可售供给减少”与“潜在买盘资金等待”的格局，为市场在调整期间提供了较强的底部支撑。

关键技术位分析：多空博弈与方向选择

从技术分析视角观察，比特币价格当前围绕关键位置展开激烈争夺。92,000美元水平被视为短期的多空分界线。若价格无法在日线级别重新站稳该位置之上，则后续支撑需关注90,000美元，以及88,000至89,000美元区域——该区域是前期的成本密集区与价值中枢，预计会吸引较强的买方兴趣。上方阻力首先位于95,000美元附近，更强的阻力带则集中在98,000至102,000美元的流动性密集区域。10万美元整数关口作为重要的心理与技术双重压力位，其突破过程很可能不会一蹴而就，而是伴随反复震荡。

以太坊目前主要在3,100美元至3,300美元的区间内震荡整理。上方3,250至3,350美元是关键的阻力区域，需要有效突破才能开启更大的上行空间。下方则需要守住3,100美元的支撑，如果失守，价格可能进一步下探至2,850至2,900美元的结构性强支撑区。

投资策略展望：在不确定性中把握结构性机会

综上所述，加密市场短期波动因宏观复杂性与技术面阻力而加剧，但其中期向好的核心逻辑并未发生根本性转变：资金持续流入、供给结构优化、长期持有者信心稳固，这些要素共同赋予了市场在回调中的韧性。对于投资者而言，在当前阶段保持策略的灵活性至关重要：

• 震荡市策略： 可考虑FCN或双币理财等产品，通过出售波动率来获取相对稳定的收益。
• 逢低布局策略： 利用折价 Accumulator 等工具，在市场回调时分批建仓，并通过设置敲出价格来控制追高风险。
• 风险管理或套保策略： 在市场溢价较高时，可通过 Decumulator 或备兑看涨期权等方式，实现分批减持或对冲持仓风险。
• 流动性需求策略： 对于需要流动性但不愿承担追保风险的投资者，无追保融资产品提供了一种低息获取资金的途径。

本文观点由资产管理负责人 Daniel Yu 提供，仅代表其个人分析。

风险提示：市场存在风险，投资决策需谨慎。本文内容不构成任何投资建议。数字资产交易具有高波动性和高风险性。请您在充分了解自身风险承受能力，并咨询独立财务顾问后，审慎做出投资决定。Matrixport 不对依据本文信息所做的任何投资行为承担责任。