2025年1月22日，张坤管理的基金四季报发布。这是其近十年来首次在上证指数4100点以上发表观点，并罕见提及对AI、消费、房地产及宏观经济走向的看法。
中期经济增速展望
张坤引用“十五五”规划目标指出，至2035年我国人均GDP需达到中等发达国家水平。即使以2024年发达国家中人均GDP最低的拉脱维亚（2.34万美元）为基准，我国人均GDP（1.33万美元）也需保持5.27%的复合增长率。他认为这一增速将高于全球水平，且东亚同文化圈经济体的发展历程表明，达到目标后仍有持续增长空间。
主要城市房价调整或近尾声
从存量经济角度，张坤认为房价过去五年的下调影响了居民资产负债表与消费意愿。但随着无风险利率处于低位、政策支持可能性及新开工面积下降，主要城市房价下跌有望进入尾声。居民消费意愿受抑制的情况未来可能改善。
内需市场将推动AI发展
张坤首次在季报中提及AI，认为强大的内需市场能促进科技创新。他以GPT等海外模型的订阅收入为例，指出实打实的现金流对研发信心至关重要。他投资的一家国内AI企业若在更强劲的消费环境下，订阅收入与研发投入可形成良性循环，有助于追赶国际水平。
持仓调整：增配白酒与高质量科技股
四季度，张坤管理的易方达蓝筹等基金重仓股保持稳定，主要操作包括：
- 增持：腾讯、茅台、五粮液、汾酒、百胜中国、中海油。
- 减持：阿里巴巴、老窖、京东健康、分众传媒。
其QDII基金也体现出对白酒的增持及对国内AI个股的持续关注。
张坤在季报中重申，对持仓企业的商业模式、竞争壁垒及现金流能力保持信心，并认为当前市场对部分优质公司的定价已为长期投资者提供机会。
