永续去中心化交易所（Perp DEX）在2025年发展势头强劲。交易活动显著扩大，新平台不断涌现。随着其市场份额增长，一个核心问题浮现：这是否会重塑整个交易格局，并对中心化交易所（CEX）构成实质性威胁？
永续DEX的迅猛增长
永续DEX是去中心化、非托管的平台，支持7x24小时杠杆交易，且无到期日。其兴起得益于监管环境、用户体验改进及高度金融化交易文化的推动。
数据显示，DEX与CEX的永续交易量占比已从2023年初的2.1%跃升至2025年11月的11.7%。10月份，永续DEX总交易量创下9035.6亿美元的纪录，同比增长超十倍。
CoinGecko分析师指出：“增长主要得益于Hyperliquid、Lighter等新兴Perp DEX的崛起。仅Hyperliquid今年交易量已达2.74万亿美元，与Coinbase相当。”
DEX vs. CEX：优势与挑战
DEX的核心优势：
- 透明度： 持仓、抵押品和清算可实时链上验证，问责性高。
- 无需许可访问： 无地域或账户限制，在监管收紧时期尤为重要。
DEX面临的主要挑战：
- 流动性集中度： 资本基础相对较小，可能影响资金深度和市场稳定性。
- 执行质量与成本： 与CEX相比，链上交易通常资金效率较低，隐性成本更高。
- 风险管理： 清算机制较为僵化，缺乏CEX的灵活干预能力。
MEXC首席运营官Vugar Usi Zade认为，当前增长反映的是交易者行为的演变，而非彻底范式转变。CEX在流动性、执行效率和机构信任方面的优势依然稳固。
用户群体与未来展望
目前，向DEX的大规模迁移主要来自半专业交易者，他们利用链上资产对冲风险。机构投资者尚未大规模涌入，CEX仍是核心流动性和执行的主要场所。
Usi Zade预测，到2026年，两种模式将共存并满足不同需求。永续DEX的市场份额可能达到15%-20%的平衡区间，标志着可持续增长，但不会取代CEX的主导地位。未来市场可能向混合模式发展，结合DEX的透明度与CEX的流动性和用户体验。
“风险在于流动性可能过度分散在多个场所和链上，导致效率低下。”—— Vugar Usi Zade
总体而言，永续DEX正在拓展衍生品市场的边界，与CEX并行发展，共同塑造一个更加多元和混合的交易格局。
