今年以来，英特尔股价累计涨幅已达37%，创下2022年1月以来新高。市场对其即将发布的财报关注点，已超越短期营收，聚焦于三大核心动能：AI Agent带动的CPU需求、18A先进制程的推进，以及晶圆代工业务的客户突破。
看点一：服务器CPU的“AI Agent红利”兑现几何？
市场普遍将AI Agent视为英特尔服务器业务的关键增长动力。本季财报需重点关注两大指标：
- 数据中心与AI（DCAI）业务营收：若环比增长超出预期（如摩根士丹利预测的11.5%），将直接验证AI相关需求开始兑现。
- 服务器CPU平均售价（ASP）：若财报显示ASP因需求旺盛而显著提升（此前有报告指出提价10%-15%），将有力提升整体毛利率。
看点二：18A工艺与Panther Lake的进展
18A工艺是英特尔重返制程领先地位的核心。本次财报的市场焦点在于：
- 18A的良率与量产节奏：良率爬升速度直接关系到其成本竞争力与毛利率修复。
- Panther Lake的市场反馈：若透露PC厂商对该处理器的早期订单超预期，将是对18A工艺商业化能力的有力证明。
看点三：代工业务能否实现“客户突破”？
英特尔代工业务（IFS）是其估值重塑的关键。财报中若管理层能提供以下任一进展，将显著提振市场预期：
- 获取明确的外部大客户：例如苹果M系列芯片确认采用英特尔先进工艺。
- 先进封装获得实际订单：如EMIB等技术获得AI芯片客户的实际量产订单。
当前股价已包含较高的转型预期。若AI需求切实落地、18A量产顺利，股价或仍有上行空间；若代工业务迟迟未见突破，上行势头可能面临压力。
