一位Hyperliquid巨鲸在2024年12月初通过阶梯式策略增持HYPE代币。其首次买入价格约为7.91美元，后续买入区间为8.10至8.69美元，每笔交易增持约20,849.76个HYPE。
通过这种方式，该钱包持仓从个位数增至超过25万个HYPE，有效降低了时间加权平均成本（远低于11.50美元），并在吸收流动性的同时减少了滑点。资金流动分析显示，其资金来源混合了DEX执行和CEX流入，表明这是经过深思熟虑的战略布局，而非紧急操作。
与此同时，其他大额持有者也出现了类似的增持行为。这种群体性行动指向协同的战略投资布局，而非孤立投机。随着代币从交易所转向质押，交易所余额减少，这压缩了下行压力，并在积累阶段稳定了市场结构。
TVL增长与费用收入支撑流动性
Hyperliquid的总锁仓价值（TVL）在2025年从约20亿美元增长至接近60亿美元的峰值，随后在第四季度回落至40-50亿美元区间。TVL的增长伴随着持续的手续费收入，日费用经常在300万至1000万美元之间，表明资本保持生产力且交易活动持续。
流动性的稳定依赖于持续的高交易量和手续费收入。若交易活动减弱或竞争加剧，TVL可能下降；反之，市场波动加剧可能加速资金流入。交易者需密切关注费用稳定性、大额资金流和交易量集中度的变化。
结构化质押策略实现利润
2026年1月23日，某大额持有者将约66.5万个HYPE存入Bybit，实现利润约704万美元。该策略始于2024年末，当时该钱包以约11.50美元的平均价格积累了约65.19万个HYPE。
持有者并未积极交易，而是将代币用于质押，获得约2.3%的年化收益率，并通过复利稳步增加余额。Hyperliquid的质押机制（一天锁定期和七天解质押排队）延迟了向交易所的转账，表明此次存款是事先计划好的获利了结，而非对市场波动的仓促反应。
协议基本面依然强劲，年化收入接近6.63亿美元，过去30天产生约5400万美元。巨鲸流入减少表明，此次抛售是由有纪律的收益获取驱动，而非短期价格择时。
