杠杆对冲基金已将其在芝加哥商品交易所（CME）的比特币期货空头头寸，从去年8月的4.44亿美元大幅削减至今年1月中旬的7800万美元，降幅高达82%。这一变化可能与局部价格底部重合，有时被视为利好信号。
基差交易收益率下滑至5%
然而，杠杆基金的操作常是零和游戏。他们通过买入美国现货比特币ETF并做空CME期货来套利，即“基差交易”。随着比特币价格下跌，这种交易的年化收益率已从近10%降至约5%，吸引力大减。
分析师指出，收益率下降可能导致这些基金不仅削减空头头寸，还可能退出比特币现货ETF，从而引发ETF资金外流。事实上，近期比特币ETF已出现显著资金流出。
市场前景与关键因素
比特币的未来走势取决于几个关键因素：
- ETF资金流：除非现货ETF恢复强劲资金流入，否则空头头寸减少本身可能不足以推高价格。
- 宏观环境：地缘政治紧张局势和日本国债收益率风险已有所缓解，可能降低市场波动。美联储的利率决议仍是关注焦点。
- 市场观点：BitMEX创始人Arthur Hayes等人认为，潜在的流动性注入可能推高比特币价格。Swissblock分析师也指出，当前BTC的动能与风险状况与2025年第二季度牛市前的环境相似。
截至发稿，比特币交易价格约为89.7万美元。
