彭博行业研究策略师迈克·麦格隆指出，市场可能正进入一个比投资者预期更为动荡的阶段。其分析描绘了2026年的景象：金融环境收紧、风险资产下跌、大宗商品价格重获动力。
核心预测要点
- 风险资产承压：到2026年，股票、比特币和周期性大宗商品面临越来越大的下行风险。
- 转向避险：债券收益率下降和贵金属价格上涨，表明市场可能转向避险资产。
- 波动性被抑制：当前较低的波动性可能掩盖了市场更深层次的结构性压力。
风险格局逐渐形成
- 股市：美国股市可能连续第三年表现疲软，标普500指数在经济增长放缓和金融环境收紧下可能继续承压。
- 大宗商品：经济放缓预计将打击关键大宗商品价格。原油价格或跌至每桶40美元左右，铜价可能回落至每磅4美元左右，玉米价格或跌至每蒲式耳3.50美元左右。
- 债券：若经济衰退风险加剧，长期国债收益率可能跌破4%，反映避险情绪升温。
比特币与贵金属：不同路径
- 比特币：若风险偏好减弱，比特币价格可能跌向5万美元区域，流动性收紧是关键因素。
- 贵金属：白银有望创下多年新高；黄金也可能因对冲股市波动和政策不确定性而受益。收益率下降和宏观压力通常利好硬资产。
看跌观点失效的条件
若出现以下情况，看跌论点可能被否定：
- 比特币价格稳定在10万美元以上。
- 铜价维持在每磅6美元以上。
- 美国国债收益率持续高于5%。
- 股市波动性持续稳定。
时机的关键性
分析强调，在市场普遍预期过高、通胀和政策风险上升的十字路口，时机至关重要。多个主要市场已显现可能在2025年见顶的迹象，暗示市场动能或正在减弱。
