2026年1月26日 | 10:16
白银价格已进入前所未有的领域，历史上首次突破每盎司106美元，预计2026年涨幅将达到约48%。此轮近乎垂直的飙升，迫使市场重新思考白银的估值方式。
核心要点
- 价格新高：白银价格突破每盎司106美元，创下历史新高，2026年涨幅扩大至约48%。
- 结构性转变：大型机构正从“纸白银”转向实物白银，导致可用供应收紧。
- 动能强劲：硬币短缺与强劲的技术指标表明，这是一次结构性变动，而非短期波动。
最新一轮上涨发生在政治与金融压力交织的背景下。对美国政府可能停摆的担忧加剧，动摇了市场对财政稳定的信心，促使投资者涌向贵金属等硬资产。
从“纸质”到“实物”的转变
市场最引人注目的变化之一是机构行为的转变。据报道，摩根大通等大型机构已大幅削减纸白银空头头寸，并将资金重新投入实物白银储备，建立了规模空前的私人白银库存。
这一转变对市场结构产生了根本性影响。白银市场长期以纸质合约为主导，其数量远超实际可交割的金属。随着机构转向实物，在需求增加的同时，可供交易的白银却在减少，加剧了供应压力。
美国铸币局指出的银币供应短缺，进一步证实了从机构到零售层面，实物白银供应都日趋紧张。
技术信号确认突破
从技术分析角度看，白银市场显示出强劲的突破信号：
- 价格已果断突破并站稳100美元这一长期心理关口。
- 动量指标（如RSI）显示购买压力强劲。
- MACD指标持续走高，表明上涨趋势尚未结束。
- 成交量显著放大，确认了此次突破有持续的买盘支撑，而非短暂的流动性驱动。
本质：货币属性的重估
本轮上涨的深层逻辑在于，白银正被市场重新定位。它不再仅仅被视为一种工业金属或通胀对冲工具，而是在政府债务高企、对法定货币信心动摇的背景下，越来越凸显其货币资产的属性。
当实物所有权的重要性再次超越纸质合约时，白银价格的突破更像是其内在价值的风险重定价，而不仅仅是市场动能的追逐。
