稳定币支付真相：年交易35万亿，真实支付仅3900亿？

拨开迷雾：稳定币巨额交易量背后的支付现实

当新闻报道宣称稳定币年交易量突破35万亿美元，甚至超越Visa和万事达卡的总和时，一个关于支付革命的故事似乎正在上演。然而，深入区块链数据的肌理，我们会发现一个截然不同的图景：绝大部分链上转移并非用于商品结算或薪资发放等真实支付场景。本文将基于专业数据分析，揭示稳定币在支付领域的真实规模与未来潜力。

一、被误读的“35万亿”：交易量不等于支付量

公有区块链的透明性让我们能够追踪每一笔稳定币的流动，但这恰恰也是误解的源头。链上数据仅记录价值转移，却无法揭示其背后的经济意图。因此，高达35万亿美元的年交易量主要由以下几类活动构成：

• 交易所与托管资金调配： 中心化平台为管理流动性而在内部钱包间频繁划转资产。
• 交易与套利行为： 为捕捉不同市场间的价差而产生的资金流动。
• 智能合约自动执行： DeFi协议中的质押、清算、收益耕种等操作触发的自动化转账。
• 技术性拆分交易： 单一用户操作可能被协议拆分为多笔链上交易，从而重复计算。

这些活动是加密货币生态的活力体现，但若将其全部归为“支付”，则会严重扭曲市场认知。金融机构若以此作为战略决策依据，可能产生误判。

二、真实支付规模：一个更清晰的基准

为准确评估稳定币的支付采用率，麦肯锡与区块链分析机构Artemis Analytics合作，从海量交易中筛选出符合支付特征的行为，如B2B结算、跨境汇款、薪资发放等，同时剔除了前文所述的干扰项。

核心发现令人深思： 2025年，稳定币用于真实支付的年化规模约为3900亿美元。尽管相比2024年已实现翻倍增长，但这仅占其宣称总交易量的约1%，在全球支付总量中的占比更是微乎其微。

这一数据并非否定稳定币的价值，而是为其爆炸式增长的叙事提供了一个至关重要的现实锚点。它表明，稳定币支付是真实存在、持续增长，但仍处于早期阶段的市场。

三、细分场景：支付应用在哪里扎根？

尽管整体占比小，但稳定币支付在特定场景已展现出强劲势头和清晰价值主张：

• 企业间（B2B）支付（主导地位）： 规模约2260亿美元，占真实支付总量的近60%。其同比增长高达733%，主要得益于稳定币为跨境贸易提供了更快、成本更低的结算方案，尤其改善了中小企业的流动性管理。
• 跨境汇款与薪资支付： 规模约900亿美元。稳定币为传统汇款通道提供了近乎即时、费用低廉的替代选择，潜力巨大。
• 资本市场结算： 规模约80亿美元。代币化基金利用稳定币自动派息或进行再投资，简化了运营流程，展现了链上现金流的效率优势。

地域分布高度集中： 当前真实的稳定币支付活动主要发生在亚洲（以新加坡、中国香港、日本为枢纽），占比约60%，北美和欧洲紧随其后。这揭示了其普及度尚未饱和，增长严重依赖区域市场结构和监管环境。

四、未来展望：从早期采用到规模化的路径

稳定币供应量从2020年的不足300亿美元飙升至如今的超过3000亿美元，市场对其在2030年达到数万亿美元规模的预期依然强烈。这种预期与当前支付应用现状之间的差距，恰恰指明了未来的发展方向：

1. 深化场景应用： 在已验证的B2B支付、跨境汇款等场景中继续打磨用户体验，并探索与银行卡等传统支付工具的结合（预计挂钩稳定币的卡消费额将大幅增长）。
2. 推动监管与基建成熟： 清晰的监管框架和互操作性更强的区块链基础设施是规模化前提。
3. 进行精细化数据分析： 金融机构必须超越原始交易数据，培养从链上信息中甄别真实商业信号的能力，从而进行精准的战略投资。

结论： 稳定币确实拥有重塑全球支付体系的潜力，但其道路并非一蹴而就。当下，行业需要的是对数据更审慎的解读、对场景更务实的深耕，以及一份兼具雄心与耐心的长期主义。对于投资者和机构而言，认清“35万亿”与“3900亿”之间的差距，正是把握下一阶段真实增长机遇的起点。