德勤警告：T+0结算与代币化证券或引发市场风险

德勤在其《2026年展望》报告中指出，金融行业向T+0当日结算和代币化证券的转型存在潜在风险。报告警告，交易速度的加快与报告要求的减少，可能在市场监管中形成危险的盲点。

核心观点

• T+0结算被视为2026年的关键发展，可能从有限试点开始，而非彻底的市场改革。
• 更快的结算缩短了纠错、筹资和管理保证金的时间，但可能增加运营风险与流动性压力。
• 代币化抵押品和稳定币是早期应用重点，美国CFTC和SEC正通过“不采取行动”豁免等方式推动试点。
• 德勤强调，需加强合规计划、审计追踪和网络控制，以应对加速结算带来的透明度挑战。

潜在影响

• 加快结算可能促进新参与者进入，加剧竞争，并催生更多交易场所。
• 过渡期可能出现同一资产的代币化与非代币化版本共存，引发定价与流动性集中度问题。
• 报告减轻与结算加速结合，可能削弱市场透明度，减少应对操纵和市场压力的时间窗口。

德勤将2026年视为关键测试期，试点结果将决定代币化资产是融入主流市场基础设施，还是仅维持有限应用。