白银价格周一上演惊心动魄的“倒V”走势。现货白银盘中冲上117美元/盎司，日内一度暴涨14%，创全球金融危机以来最大盘中涨幅，随后大幅回落并转跌，最终仅收涨0.4%，报103.625美元/盎司。
贺利氏贵金属公司的分析师指出，白银在过去九个月对黄金的显著超额涨幅表明，这轮涨势可能正接近短期顶峰。
关键指标显示市场过热
- 金银比率骤降：金银比率已从2025年4月的105降至上周49的低点，创2013年以来最低水平。
- 涨幅历史极端：本轮上涨已成为自1980年以来最为极端的一次。1月23日白银价格突破100美元/盎司时，已高出200日移动均线54%。
- 技术面超买：每日相对强弱指数(RSI)仍高于70，表明市场处于超买状态。
高价格正在影响需求
当前的高价格正在侵蚀工业需求。在光伏行业，制造商正在降低银用量，并转向铜基金属化等替代方案。如果工业需求持续适应高价环境，可能对白银价格的基本面构成调节。
投机仓位仍有空间
1月，投机性期货净多头头寸从1.46亿盎司增至1.60亿盎司。但当前规模仍远低于2025年接近3亿盎司的峰值，表明投资者仍有进一步参与的空间。
黄金市场表现强劲
与此同时，黄金价格持续走高，上周完全无视地缘政治局势的缓和，迈向每盎司5000美元。分析师认为，金价能否在触及5000美元后持续上涨，将取决于市场情绪与获利了结盘的动向。
历史暗示涨势接近尾声
分析师警示，尽管价格可能继续上涨，但历史经验暗示本轮涨势更接近尾声而非开端。价格波动性可能在一段时间内继续保持高位。
