在比特币交易持续冻结、方向不明的背景下，Hyperliquid平台上的交易活动正发生显著变化。白银-USDC永续合约已成为该平台最活跃的市场之一。
白银交易异军突起
- 交易量逼近10亿：亚洲交易时段，该合约价格约为110美元，24小时交易量高达约9.94亿美元。
- 未平仓合约达1.545亿美元，资金费率略微为负，表明市场换手率高，存在双向对冲持仓，而非单向投机杠杆。
- 地位显著：在Hyperliquid上，白银交易量已仅次于比特币(BTC)和以太坊(ETH)，领先于SOL和XRP。
市场结构转变的深层含义
当商品合约在去中心化交易所的交易量与主流加密资产比肩时，意味着交易者正利用加密基础设施进行“宏观交易”，表达比特币和以太坊无法有效反映的市场观点。
比特币陷入“防御性均衡”
- 需求降温：现货抛压加剧，ETF资金流入放缓，新增需求减少。
- 衍生品谨慎：未平仓合约减少，期权偏斜度上升，显示市场更关注下行风险保护，而非押注上涨。
- 结果：比特币价格僵持在88,000美元附近，缺乏趋势动能。以太坊表现相对疲软，进一步印证市场风险偏好低迷。
主要资产动态
- 比特币：约88,000美元，横盘整理，上行受限。
- 以太坊：约2,300美元，本周下跌，表现落后。
- 黄金：过去30天上涨约15%，半年涨超50%，与白银共同反映资本流向硬资产的宏观趋势。
