贝莱德申请主动型比特币ETF：引入期权策略，为投资者创造现金收益

贝莱德申请收益型比特币ETF：为比特币“创造”稳定现金流

资产管理规模超10万亿美元的全球巨头贝莱德，近日向美国证券交易委员会（SEC）提交了19b-4文件，申请推出一款创新的收益型比特币交易所交易基金（ETF）。该基金暂定名为 iShares Bitcoin Premium Income ETF，标志着比特币投资产品从单纯的价格追踪，向主动管理和收益生成的战略演进。

产品结构与策略核心

该ETF的基础架构与贝莱德现有的比特币现货ETF（IBIT）类似，将直接持有比特币现货，确保对底层资产的价格跟踪。其创新之处在于引入主动管理维度，核心策略为 “掩护性买权”。

所谓“掩护性买权”，是指基金管理人在持有比特币现货的同时，卖出相应数量的比特币看涨期权。通过出售这些期权，基金可以立即获得权利金收入。这部分收入将定期分配给基金持有人，从而创造出类似“利息”的稳定现金流，弥补了比特币作为非生息资产的固有特性。

策略运作与收益示例

策略的关键在于平衡现货持有和期权出售。例如：

情景设定

假设比特币现货价格约为 87,000美元。

执行操作

基金管理人卖出一份履约价为 95,000美元、到期日为1月30日的比特币看涨期权，并因此收取约 1,572美元 的权利金。

可能结果

根据市场测算，若该策略能够持续稳定地按月执行和展期，其年化收益率可能达到约 22%，显著增强了比特币资产的持有收益。

与市场其他策略的对比

这一策略与近期备受关注的日本上市公司Metaplanet所采用的策略形成鲜明对比：

Metaplanet采用该策略的主要原因之一，是可将权利金直接确认为季度营收，极大美化财务报表。

市场背景与意义

贝莱德旗下的 iShares Bitcoin Trust 是目前全球规模最大的比特币现货ETF之一，截至近期，其资产管理规模已高达约 697.5亿美元，被誉为历史上增长最快的ETF产品之一。

此次申请收益型比特币ETF，被视为贝莱德在加密货币产品线上的一次重要扩张。尤其是在以太坊现货ETF获批后，其可通过质押产生收益的特性对资金形成吸引力。贝莱德通过金融工程手段，为比特币“创造”出可比的收益机制，旨在满足更广泛投资者——尤其是寻求收益的保守型或机构投资者——的需求。这标志着比特币正从一个单纯的波动性资产或储备资产，加速演变为一个可被复杂金融工具包装和增值的成熟金融工具基础资产。