稳定币增长停滞：市场热情消退，未来何去何从？

数字货币的实验未能达到人们的宏伟预期，稳定币市场的增长已显著放缓。

预期与现实的落差

去年，市场对稳定币规模曾做出乐观预测：

• 渣打银行预测，到2028年底与美元挂钩的稳定币未偿价值将达2万亿美元。
• 花旗集团给出了更为乐观的3.7万亿美元预测。

然而现实是，自去年10月下旬以来，流通中的稳定币总市值一直停滞在约3060亿美元水平。

增长放缓的背后原因

尽管有政策利好（如美国《支付稳定币清晰度法案》），但稳定币增长仍与更广泛的加密货币市场抛售潮同步放缓。

关键因素包括：

1. 市场情绪转变：宏观经济避险情绪高涨，投资者转向国债、黄金和股票等传统资产。
2. 投机需求减弱：具有竞争力的国债收益率抑制了推动稳定币快速增发的投机需求。
3. 与加密市场强关联：稳定币仍是衡量加密货币市场健康状况的晴雨表，其增长受整体市场波动直接影响。

对主要参与者的影响

增长停滞对Tether等主要发行方产生直接影响。为维持盈利，Tether需要持续大规模增发USDT，但在当前环境下需求来源不明。其新推出的USAT稳定币也面临挑战。

市场现状观察

• 支付与储蓄场景有限：稳定币在国际汇款中有应用，但资金最终多流入传统银行系统；作为储蓄工具的作用被普遍夸大。
• 用户兴趣转移：部分加密货币用户转向预测市场等新兴领域，反映出对原有市场模式的“疲劳”。
• 犯罪活动关联：数据显示，全球约20%的非法加密货币资金与中文洗钱网络有关。