Tether推出合规稳定币USAT，能否撼动美国市场格局？

Tether正式推出美国合规稳定币USAT

2026年1月27日，全球稳定币巨头Tether正式宣布，其专为美国市场设计的全新合规美元稳定币USAT已成功上线。这一举措标志着Tether正式进入由GENIUS法案确立的联邦监管框架，旨在与现有合规稳定币展开直接竞争。

USAT的筹备工作历时已久。自GENIUS法案推进以来，Tether便已规划在USDT之外推出独立的合规产品。尽管此前市场预期其可能在2025年底前推出，但最终于今年1月正式面世。

USAT：专为美国合规市场打造

随着USAT的推出，其具体设计细节已全面公开。这款稳定币完全遵循美国GENIUS法案的监管要求，可被视为Tether在严格监管环境下的合规版本。

核心运作机制如下：

• 发行方： 由美国联邦特许银行Anchorage Digital Bank负责发行。
• 储备托管： 知名金融机构Cantor Fitzgerald被指定为储备资金托管方及首选一级交易商。
• 运营领导： 由白宫前加密货币委员会执行主任Bo Hines出任CEO，直接负责USAT的运营管理。

在启动阶段，USAT将首先在以太坊主网上发行，初始供应量为2000万美元。

首批上线平台包括：

• Bybit
• Crypto.com
• Kraken
• OKX
• MoonPay

值得注意的是，当前美国两大主流交易平台Binance与Coinbase并未出现在首批支持名单中。市场观察人士分析，这可能与Binance同World Liberty Financial（发行USD1）的合作关系，以及Coinbase与Circle（发行USDC）的长期深度绑定有关，背后存在战略考量。

双轨战略：USAT与USDT并行发展

USAT的推出并非旨在取代USDT。Tether已明确表示，未来将采用“双轨并行”的发展策略。

• USAT定位： 专注于美国本土市场，在完全合规的框架内，与USDC等竞争对手争夺传统金融机构和合规用户。
• USDT定位： 继续服务于美国以外的全球市场，维持其作为加密货币领域核心流动性工具的角色。

Tether在公告中强调，USDT将继续作为全球采用最广泛的稳定币引领市场，并逐步向符合GENIUS法案的方向演进。短期内，USDT仍是业务重心，但公司预计将对USAT进行资源倾斜，以支持其早期增长。

后发者的挑战：Tether如何破局？

USAT的加入，势必加剧美国合规稳定币市场的竞争。目前，Circle旗下的USDC虽暂居领先，但其地位正面临多方挑战。

主要竞争者包括：

1. Tether（USAT）： 凭借其全球稳定币市场的经验和资源入场。
2. World Liberty Financial（USD1）： 拥有特朗普家族背景，近期通过与Binance的联合补贴活动，供应量显著增长。
3. PayPal（PYUSD）： 代表互联网巨头的力量。
4. 贝莱德支持的USDtb： 依托传统金融巨头的资管能力。

一个值得关注的案例是，自Binance与USD1推出联合激励活动以来，USD1的供应量激增超过200亿美元，而同期USDC的供应量则出现大幅收缩，显示出补贴策略对市场份额的直接影响。

作为市场后发者，Tether若想快速推动USAT的增长，类似的激励措施可能是一条有效路径。然而，Tether管理层长期以来对“生息型稳定币”模式持批评态度。其CEO Paolo Ardoino曾公开表示，行业追逐收益补贴是一个“糟糕的主意”。因此，Tether是否会为USAT采取激进的补贴策略，仍是一个未知数。

这构成了Tether面临的核心挑战：在稳定币发展初期，Tether凭借USDT享受了巨大的先发优势；如今，在高度规范且竞争激烈的美国市场作为追赶者，Tether将采取何种差异化策略实现破局，将成为行业关注的焦点。