国际现货黄金已站稳5000美元关口，并于周三向5300美元/盎司发起冲击，日内涨幅超100美元。2026年开年以来，黄金涨幅已超20%，创下自1980年以来的最佳年初表现。
尽管金价获得强劲支撑且动能充足，但有分析师警示，全球经济的韧性可能成为黄金上行的阻力。
盛宝银行大宗商品策略主管奥莱・汉森在报告中指出，投机性买盘的动能有望推动黄金价格站上5500美元/盎司。
他认为，驱动黄金上涨的因素（如对财政债务、美元走弱、地缘政治及通胀的担忧）大多尚未成为现实。美国债务规模虽增，但市场反应目前仅限于收益率曲线走陡；美元走弱但未崩盘；地缘紧张局势也未显著升级。
汉森补充道，尽管黄金的避险需求可能开始降温，但他认为短期内不会出现大幅回调。长期盘整的风险正在上升，但支撑黄金的整体结构性逻辑依然稳固。
他对白银的走势则更为担忧。白银正经历1972年有记录以来的最佳开年表现，年内涨幅已近60%，而2025年全年涨幅接近150%。
汉森指出：“白银显然已进入泡沫区间。散户入场、投机头寸堆积及踏空焦虑是核心推动力，使其价格相对于黄金和铂金均升至历史高位。”
白银波动率的上升可能引发市场无序波动。汉森预计，白银的供需平衡将逐步改善，从而削弱对价格的支撑，原因在于工业需求可能放缓，且消费者正趁高价抛售持有的白银。
对于寻求硬资产配置的投资者，他建议更适合坚守黄金，因为各国央行的底层买需将继续为金价提供保护。
