华尔街主流机构在阿斯麦发布财报后形成共识：公司正处在一个由AI算力与存储技术升级驱动的多年增长周期的起点。
订单“碾压”预期：132亿欧元创纪录
阿斯麦第四季度新增订单额飙升至132亿欧元，达到市场普遍预期的近两倍。其中：
- 极紫外光刻机（EUV）订单贡献74亿欧元，远超预期。
- 存储芯片客户订单占比达56%，首次超越逻辑芯片，凸显HBM与DDR5等高性能内存需求成为核心驱动力。
截至2025年底，公司积压订单总额已达388亿欧元的历史新高，业绩能见度延伸至2027年。
结构性变化：存储芯片需求爆发
第四季度订单结构揭示产业周期轮动：
- 存储芯片订单同比增长高达71%，主要受DRAM技术节点转换及AI拉动HBM/DDR5需求推动。
- 逻辑芯片订单势头依然强劲，客户正因AI需求加快产能规划与设备投资。
2026年指引：增长确定性高
基于庞大积压订单，阿斯麦给出强劲指引：
- 预计2026年净销售额中位数约365亿欧元，同比增长约12%。
- 毛利率预计保持在51%-53%区间，EUV业务将显著增长。
Q4业绩稳健，Q1展望积极
- 第四季度营收97.18亿欧元，略超预期；毛利率52.2%。
- 预计2026年第一季度营收中位数85.5亿欧元，高于市场预期。
华尔街共识：新一轮周期起点
主要投行普遍上调目标价，共识认为：
- 阿斯麦处于新一轮技术升级周期起点，估值尚未充分反映2027-2028年增长潜力。
- High-NA EUV技术的采用将成为下一阶段核心增长动力。
