全球最大主权基金回报15.1%，英伟达等科技股成关键引擎

挪威主权财富基金（NBIM）2025年录得15.1%的年度回报，其规模达2.2万亿美元。该基金延续了对大型科技股的依赖，科技、金融和基础材料板块的强劲表现是主要推动力。

科技股主导业绩

• 股票投资回报显著：股票投资回报率达19.3%，是整体回报的核心贡献者。
• 核心持仓集中：最大持仓包括英伟达、苹果、微软、Alphabet和亚马逊等美国科技巨头。
• 其他资产表现：固定收益投资回报率为5.4%，未上市房地产回报4.4%。未上市可再生能源基础设施投资回报突出，达18.1%。

地理集中度引发关注

• 资产配置集中：该基金超过半数资产配置在美国，主要为股票和债券。
• 地缘政治风险：近期欧美关系紧张，引发部分专家对其地理集中度过高的质疑。一个政府任命的专家小组已建议基金为地缘政治动荡做好准备。
• 策略保持：专家小组同时建议不限制基金投资范围，意味着其全球多元化策略将得以维持。