Kalshi盘前股价暴涨21.7%，预测市场龙头还值得投资吗？

近期，美国合规预测市场平台Kalshi的股票在Pre-IPO（首次公开募股前）市场表现异常活跃，引发了广泛关注。数据显示，其盘前价格在过去30天内飙升了超过21%，这一涨幅显著超越了同期主流加密货币的表现。在正式IPO来临之前，Pre-IPO板块是否已成为投资者不容错过的布局机会？本文将从行业前景、平台数据及资本估值等多个维度进行深度剖析。

预测市场赛道：百倍增长空间是否可期？

预测市场并非新兴概念，但其在近年的爆发式增长彻底改写了行业格局。早在去年，业内知名投资人Nick Tomaino就曾预言，该领域的交易量拥有“百倍增长”的潜力。当时，这一论断似乎过于乐观，因为整个市场的月度交易额尚不足20亿美元。

然而，资本市场的动向迅速印证了这一趋势。2025年下半年，行业头部平台相继获得巨额融资：Polymarket获得纽交所母公司ICE集团高达20亿美元的投资，估值跃升至90亿美元；Kalshi则完成了由Paradigm领投的10亿美元融资，估值达到110亿美元，红杉资本、a16z等顶级风投纷纷跟投。

资本狂热追捧的背后，是实实在在的数据支撑：

• 2025年9月，Kalshi与Polymarket双巨头的合计交易额已达14.4亿美元。
• 同年10月，整个预测市场交易量攀升至87亿美元。
• 到了11月，仅Kalshi和Polymarket两家的交易额合计就接近100亿美元，其中Kalshi占比超过一半。
• 分析师指出，2025年预测市场总交易额已突破500亿美元大关。

从不足20亿到单月超百亿，市场在数月内实现了数倍增长。若以全年500亿美元为基数，实现两千亿美元的目标仅需再增长3倍，这使“百倍空间”的预言不再遥不可及。

Kalshi：如何坐稳行业头把交椅？

在群雄逐鹿的预测市场，Kalshi凭借其独特的合规优势与惊人的业务增速，正逐渐确立龙头地位。作为一家在美国持牌运营的平台，其通往IPO的道路更为清晰。自2021年正式上线以来，其增长曲线堪称陡峭。

2025年业绩全面爆发

根据平台披露的数据，Kalshi在2025年取得了里程碑式的成就：

• 名义交易总额：达到238亿美元，同比增长超过11倍。
• 交易笔数：完成9700万笔，同比增长近17倍。
• 多项数据在12月创下历史峰值，包括单日最高交易额3.817亿美元。

2026年开局：增速再提速

进入新一年，Kalshi的增长势头并未减弱，反而呈现出加速态势：

• 2026年1月中旬，预测市场单日总交易量创下约7.02亿美元的新纪录，其中Kalshi贡献了约4.65亿美元，占据三分之二的市场份额。
• 截至1月23日，Kalshi当月名义交易额已达约67亿美元。若保持此速度，其一月总交易额有望冲击91亿美元。

一个值得关注的对比是：2025年10月整个预测市场的交易量为87亿美元，而如今仅Kalshi一个平台的单月交易量就已超越彼时全行业规模。这既彰显了赛道整体的巨大潜力，更凸显了Kalshi恐怖的扩张能力。其历史总交易量已突破340亿美元，且自2025年9月起，交易量K线图几乎呈指数级上扬。

Pre-IPO市场定价：分歧中寻找机会

尽管Kalshi确切的IPO时间表尚未公布，但各Pre-IPO交易平台已为其股票提供了市场定价。有趣的是，不同属性的市场给出了差异显著的估值：

• 传统金融平台定价相对保守：在Nasdaq Private Market上，其单股价格约为307美元；在Hiive平台上，价格约为357美元。
• 加密货币相关平台定价更为激进：PreStocks平台给出的隐含市值约为140亿美元，单股定价约407美元；Jarsy平台则基于110亿美元估值，给出了450美元的单股价格。

这种定价分歧反映了不同市场投资者对Kalshi未来增长潜力和风险评估的差异。对于普通投资者而言，理解这些定价背后的逻辑，并结合平台迅猛的业务数据、行业的广阔前景以及自身的合规优势，是判断当前Pre-IPO价格是否具备投资价值的关键。