美元走软并未像往常一样刺激比特币上涨。摩根大通私人银行指出，理解这一现象的关键在于认清当前美元贬值的本质。
市场表现背离
- 过去一年，美元指数（DXY）下跌约10%。
- 同期，比特币价格却下跌约13%，CoinDesk 20指数跌幅更大。
- 这与历史模式（美元疲软时比特币通常上涨）形成鲜明对比。
美元疲软的特殊性
摩根大通策略师认为，近期美元走软主要由短期资金流动和市场情绪驱动，而非经济增长或货币政策预期等根本性变化。
- 美国利率差实际上仍对美元有利。
- 这种疲软可能是暂时的，随着美国经济增长加速，美元有望企稳。
对比特币的影响
- 比特币未能发挥传统“美元对冲工具”的作用。
- 黄金等硬资产在美元下跌时上涨，而比特币持续横盘。
- 这表明加密货币市场并不认为当前的美元疲软会带来持久的宏观趋势转变。
核心结论
在当前环境下，比特币的交易属性更接近流动性敏感型风险资产，而非纯粹的价值储存手段。仅凭美元疲软，不足以吸引新资金大规模流入加密货币市场。在经济增长或利率动态成为市场主导因素前，比特币可能继续落后于黄金等传统对冲工具。
