高盛上周刚将年底金价目标上调至5400美元，短短一周后金价已强势突破5500美元关口，价格较一年前近乎翻倍。
黄金走势呈现“抛物线”式垂直拉升，带动整个贵金属板块沸腾。一个标志性信号是，加密货币交易所Coinbase本周在其平台增加了铜和铂金期货交易，显示这轮金属狂潮背后有散户大军推动。
黄金正取代债券？
当前市场核心观点认为，在平衡的投资组合中，黄金正在某种程度上取代债券。逻辑在于，市场担忧焦点从“经济衰退”转向“通胀失控”和“货币贬值”，黄金作为传统避险资产吸引力大增。
摩根大通的8500美元预测
摩根大通量化分析师Nikolaos Panigirtzoglou指出，目前私人投资者投资组合中黄金配置比例约为3%。随着投资者为对冲风险抛售长久期债券、换入黄金，他预测这一比例未来几年将升至4.6%。
他写道：“如果黄金配置比例达到4.6%，意味着黄金的理论价格将达到8000至8500美元。”
短期风险与长期趋势
Panigirtzoglou同时预警，商品交易顾问（CTA）和动量交易者在金银上的头寸已严重超买，短期内价格面临极高的获利回吐风险，可能出现回调。
但从长期趋势看，只要“用黄金替代美债”的宏观叙事不变，贵金属的上涨征途或许才刚刚开始。
