Kalshi盘前股价暴涨超20%：预测市场龙头股还值得买入吗？

预测市场赛道崛起：Kalshi股价盘前飙升背后的机遇与风险

近期，预测市场领域的明星平台Kalshi在IPO前的二级市场交易中表现抢眼。数据显示，其股票盘前价格在过去30天内涨幅超过20%，这一表现显著超越了同期主流加密货币的涨幅。这一现象引发了市场广泛关注：在预测市场这个高速增长的赛道中，Kalshi的Pre-IPO投资机会是否仍具吸引力？

行业前景：从百倍增长预言到千亿市场的现实路径

2024年，知名投资机构1confirmation的创始人曾提出一个大胆预测：预测市场的交易量有望实现百倍增长。当时，这一观点因行业整体交易量不足20亿美元而备受质疑。然而，市场的发展速度远超预期。

资本巨头的押注与行业加速

• 巨头入局：2025年，纽交所母公司ICE集团向Polymarket投资20亿美元，使其估值飙升至90亿美元。
• 资本盛宴：Kalshi在2025年末完成了由Paradigm领投的10亿美元融资，估值达到110亿美元，参投方包括红杉资本、a16z等顶级风投。
• 数据印证：行业交易量从2024年的不足20亿美元，猛增至2025年单月超130亿美元的规模，验证了市场爆发式增长的潜力。

市场规模与增长逻辑

分析师指出，预测市场2025年全年总交易额已突破500亿美元。若以实现2000亿美元交易量为百倍增长的标志，当前仅需约4倍的增长空间。强劲的资本注入和用户参与度，正推动整个行业迈向这一目标。

Kalshi深度剖析：为何被视为赛道龙头？

在众多预测市场平台中，Kalshi因其独特的合规地位和惊人的业务增速，被市场普遍视为潜在的“龙头股”。

核心竞争优势：合规性与先发优势

Kalshi是美国本土合规的预测市场平台，持有相关金融牌照。这一身份为其未来在美国进行首次公开募股扫清了关键障碍。作为2018年成立的行业先行者，其平台于2021年正式上线，积累了深厚的运营经验和用户基础。

业绩增长：从年度爆发到月度奇迹

2025年关键业绩数据：

• 名义交易额：全年达238亿美元，同比增长超过11倍。
• 交易笔数：全年完成9700万笔，同比增长近18倍。
• 纪录突破：2025年12月，创下单月63.8亿美元、单日3.817亿美元的交易额历史新高。

2026年增长势头：
进入2026年，Kalshi的增长呈现加速态势。2026年1月，平台单日交易量一度占据全行业总量的约三分之二。数据显示，若保持1月的增长节奏，其单月名义交易额有望冲击90亿美元大关。这意味着，仅Kalshi一个平台的月度交易量，就已接近2025年10月整个预测市场的规模。

资本市场估值：Pre-IPO市场的价格分歧

尽管Kalshi尚未公布确切的IPO时间表，但其上市预期已催生了活跃的股票盘前交易市场。目前，不同市场的定价反映出投资者对其估值的不同看法。

传统金融市场的定价（相对保守）

• Nasdaq Private Market：每股价格约307美元。
• Hiive平台：每股价格约357美元。

加密货币及另类市场的定价（相对乐观）

• PreStocks平台：隐含估值约140亿美元，每股约407美元。
• Jarsy平台：市场估值约110亿美元，每股达450美元。

这种定价分歧，既反映了不同市场投资者的风险偏好差异，也体现了对预测市场未来增长潜力的不同评估。

投资决策考量：机遇与风险并存

对于考虑参与Kalshi Pre-IPO投资的投资者而言，需综合权衡以下因素：

1. 赛道天花板：预测市场是否具备持续百倍增长的底层逻辑与应用场景？
2. 龙头护城河：Kalshi的合规优势、技术能力和市场份额能否持续转化为竞争力？
3. 估值合理性：当前盘前价格是否已充分反映其未来增长预期？
4. 流动性风险：Pre-IPO市场的流动性通常低于公开市场，退出时机受限。

Kalshi的狂飙突进是预测市场黄金时代的缩影。在做出投资决策前，深入理解行业动态、平台基本面和估值水平，是规避风险、把握机遇的关键。