MicroStrategy 的比特币持有量在宣布新的购买计划后引发争议。
业内人士为其托管安排和审计的合法性进行了辩护。
尽管短期承压，机构投资者的兴趣可能支撑 MSTR 未来反弹。
1月29日，MicroStrategy股价受到冲击。此前，董事长迈克尔·塞勒宣布再次大规模购入比特币，此举非但未获普遍赞誉，反而引发了加密货币社区对其比特币持仓是否如其宣称般稳健的质疑。塞勒迅速澄清，公司购买的是“真正的比特币”，而非纸面或合成资产。
社区就比特币敞口展开激辩
在塞勒透露增持计划后，相关讨论迅速升温。该公司此次增持了2,932枚比特币，平均价格约90,061美元，总价值约2.641亿美元。截至1月25日，MicroStrategy共持有712,647枚比特币，总成本约541.9亿美元，平均每枚成本约76,037美元。
比特币策略主管杰西·迈尔斯佐证了看涨观点，指出MicroStrategy在2026年已购入40,150枚比特币，而同期仅挖出约11,700枚，这种供需失衡支撑着比特币长期价格。然而，也有声音质疑这些比特币是否完全由公司控制，或是否存在再抵押操作。
托管与审计问题成为焦点
比特币开发者詹姆森·洛普对供应逻辑表示认可，但前提是MicroStrategy必须真正控制链上比特币，他对托管结构的透明度提出了质疑。这引来了密码学家亚当·巴克的反驳。
巴克强调，MicroStrategy的托管机构包括富达和Coinbase等公认的机构级运营商，这些机构均接受四大会计师事务所的严格审计，重点关注资产真实性、密钥控制与安全。他认为，在有信誉的托管和审计下，“纸比特币”的说法站不住脚。
塞勒回应与市场展望
塞勒直接回应了担忧，明确表示公司不会进行再抵押，其持有的比特币合法且在链上。业内人士补充称，其比特币大部分托管于Coinbase Custody、Anchorage Digital和富达等机构，部分余额因托管处理方式难以追踪，但目前并无再抵押的确凿证据。
市场方面，MSTR股价近期承压，过去24小时下跌约1.94%，过去五天累计下跌约3.5%，但仍较月初及年初略有上涨。其股价走势与比特币高度相关，近期比特币疲软影响了市场情绪。不过，有报道称包括Vanguard在内的机构投资者正在建仓，若比特币价格回升，该股可能随之反弹。
