Tether狂囤黄金：人均创利近亿的加密巨头如何重塑黄金市场

加密巨头Tether：人均创利近亿美元的“民间央行”

一家来自加密货币世界的公司，正以惊人的速度囤积实物黄金，其持有量已超越众多主权国家，成为全球央行体系之外最大的黄金持有者。这家公司就是全球最大稳定币USDT的发行方——Tether。

Tether的商业模式看似简单：用户存入1美元，获得1个USDT代币。公司则利用这些美元购买美国国债等资产赚取收益。凭借这一模式，这家仅约150人的公司在2024年创造了超过130亿美元的净利润，人均创利高达约8600万美元。基于2025年前三季度的强劲表现，其全年净利润有望突破150亿美元，人均创利或将触及1亿美元大关，盈利能力比肩华尔街顶级投行。

然而，这家以美元为根基的公司，近年来却将目光投向了最古老的货币——黄金。

超越国家：140吨黄金与核掩体金库

截至目前，Tether已累计购入约140吨黄金，价值高达240亿美元。这一规模超过了韩国、澳大利亚等经济体的官方黄金储备。公司每月用于购金的资金超过10亿美元，每周购入1至2吨实物黄金。

这些黄金并非存放在普通银行，而是储存在瑞士阿尔卑斯山深处一个由冷战时期核掩体改造而成的超高安全性金库中。Tether首席执行官Paolo Ardoino将其描述为一个“詹姆斯·邦德式”的场所，由多层厚重的钢门守护，源源不断地接收着来自世界各地的金条。

对于为何如此执着于黄金，Ardoino的观点直指核心：“黄金在逻辑上比任何国家货币都更安全。”这并非空谈。Tether的大量用户来自土耳其、阿根廷等饱受本币贬值困扰的国家，他们使用USDT本质上是为了逃离不可靠的本国货币体系。Ardoino则将这一逻辑延伸：如果有一天，美元的信用也面临挑战呢？

进军传统金融：挖角巨头，自建交易能力

Tether的野心不止于静态储备。为了打破由摩根大通、汇丰等传统银行巨头垄断的全球黄金交易市场，Tether发起了一场引人注目的“人才抢夺战”。

2025年底，汇丰银行全球金属交易主管Vincent Domien及其同事Mathew O'Neill——两位伦敦金银市场协会的核心人物——双双离职，加入了Tether。这一举动在伦敦金融城引发震动，标志着一家加密公司正强势切入传统贵金属交易的核心圈。

Ardoino解释此举是为了构建“世界上最好的黄金交易平台”，以更主动地管理其庞大的购金计划，并捕捉市场中的交易机会。目前，Tether的大额订单依赖大型金融机构和炼厂，交付周期长且缺乏议价权。自建交易能力不仅能节省成本（每年可能高达数千万美元），更能掌握供应链的主动权。

构建黄金帝国：从稳定币到全产业链布局

Tetter的战略布局呈现出清晰的纵向整合逻辑，使其越来越像一个功能完备的“民间黄金财团”。

上游：投资矿业“收租”权

Tether通过其战略项目副总裁Juan Sartori（一位集政治家、商人与足球俱乐部老板于一身的跨界人物）操盘，悄然收购了多家黄金特许权公司的股份。这类公司通过向矿业公司提供前期资金，以换取矿山未来一定比例的收入流，类似于“坐地收租”，无需承担实际开采的风险和成本。

据报道，Tether已向Elemental Altus Royalties等多家加拿大上市特许权公司投资数亿美元，深度涉足黄金生产的源头。

下游：推动黄金代币化

除了实物黄金，Tether还发行了与实物黄金锚定的代币XAUT。每个XAUT代币都对应其瑞士金库中一盎司的实物黄金，持有者理论上可以兑换实体金条。目前，XAUT占据了全球黄金代币市场约60%的份额。

Ardoino预测，XAUT的流通市值有望在2026年底达到50亿至100亿美元。若实现这一目标，仅为了支撑该代币，Tether就需要额外增持数十吨黄金，进一步加剧其对实物黄金的需求。

宏观变局下的储备竞争

Tether的黄金战略并非孤立现象，而是嵌入了一个更大的宏观叙事中。近年来，包括中国、波兰、印度在内的多国央行持续增持黄金储备，以优化外汇储备结构，降低对单一货币的依赖。

分析指出，Tether作为“重要的新需求方”，其购买量在2025年第三季度约占全球黄金总需求的2%，已成为影响金价的因素之一。有评论认为，Tether的行为本质上是“终极的美元贬值对冲”。

与此同时，Tether也在加强其政治游说能力，聘请美国前政府官员，推动合规稳定币法案，并发行符合美国监管的专用代币，展现出“软硬两手抓”的策略。

当全球地缘政治与经济不确定性加剧，货币信任面临考验时，从国家央行到加密巨头，都在重新审视黄金的价值。在瑞士的深山之中，那座前核掩体的厚重钢门一次次关闭，锁入的不仅是金条，更是一种对传统金融体系深刻的不信任，以及为动荡未来所做的提前准备。