随着以太坊价格暴跌，由Fundstrat联合创始人汤姆·李担任主席的上市公司BitMine Immersion Technologies (BMNR) 成为焦点。 该公司持有约424万枚ETH（占供应量3.5%），但其巨额持仓正面临巨大未实现亏损。
60亿美元亏损与潜在清算冲击
以太坊价格跌至数月低点，BitMine持仓的未实现损失估计在50亿至70亿美元之间。一个核心问题是：如果BitMine被迫抛售其全部ETH，会发生什么？
答案可能是灾难性的。在当前市价下，其持仓价值约102亿美元，远低于平均3600-3900美元的成本价。一次性抛售超过400万枚ETH将远超市场日常深度，很可能引发价格暴跌20%-40%，将账面亏损变为实际损失。
质押资产带来的复杂局面
约200万枚ETH处于质押状态，这带来了额外复杂性：
- 虽然质押能带来年化约2.8%的收益，但一旦退出，收益即刻停止。
- 质押的ETH无法立即出售，提现队列可能导致延迟数周，这虽避免了瞬间崩盘，却延长了市场不确定性。
战略转向与多重后果
出售ETH将意味着BitMine彻底放弃其“以太坊超级周期”的战略定位，转型为一家持有大量现金的公司。
此外，此举还将带来一系列后果：
- 股价压力： BMNR股价已随ETH下跌，清算可能被视为“投降”，引发进一步抛售。
- 税务问题： 即使整体亏损，早期低成本批次仍可能产生应税收益。
- 声誉风险： 对汤姆·李而言，此举将直接违背其长期看涨以太坊的公开立场。
因此，尽管面临巨大压力，BitMine更可能的选择是继续持有并质押，而非进行可能引发市场连锁反应的清算。
