特朗普提名沃什执掌美联储，引发市场对政策方向的重新定价。这位前美联储理事长期主张大幅削减央行资产负债表，其立场与特朗普要求压低长期借贷成本的诉求形成潜在冲突。
周五，长期国债收益率上涨，30年期与2年期国债收益率差扩大至1.35个百分点，接近2021年以来最高水平。市场波动反映出交易员对沃什近年表态的消化：他批评美联储在2008年金融危机和2020年疫情期间的大规模购债行为。
PGIM固定收益联席首席投资官Greg Peters表示：“一个反对资产负债表扩张的人，却处在希望降低利率的背景下。这是一个张力点，也是收益率曲线陡峭化的原因。”
不过，亿万富翁投资者、沃什的长期导师德鲁肯米勒表示，这位政策制定者并非永久“鹰派”，“我见过他在货币政策上两个方向都走过”。他认为沃什对前美联储主席格林斯潘的货币政策路径持“非常开放”的态度。
缩表立场成为核心关切
沃什在2006年至2011年间担任美联储理事，此后成为央行量化宽松等政策的著名批评者。美联储持有的资产在峰值时曾达近9万亿美元。
他主张，庞大的资产负债表会扭曲资产价格并可能固化通胀压力，尽管他也认为美国经济需要更低的政策利率。 沃什在4月的一次演讲中表示：
“自2008年以来，美联储一直是美国国债最重要的买家，这是美联储对经济日益增长的认可的代表。”
RBC BlueBay资产管理公司主动固定收益主管Mark Dowding指出：
“问题在于，如果你通过缩减资产负债表来为降息辩护，这对降低长期利率和改善抵押贷款可负担性毫无帮助，而这正是特朗普想要的。”
导师力挺：并非永久鹰派
德鲁肯米勒试图纠正市场对其“永久鹰派”的认知：
“将沃什定位为总是鹰派的人是不正确的。”
德鲁肯米勒指出，沃什在金融危机和疫情初期最终都支持了降息。他认为，若沃什获确认，其最大挑战之一将是在AI带来的经济增长与不引发进一步通胀之间取得平衡，其“科技网络”将特别有用。
政策协调存疑
DoubleLine投资组合经理Bill Campbell指出，在政府债务增长和高通胀之际，同时追求降息和缩表存在矛盾。“在你控制住财政和通胀之前，你无法大幅降低利率并缩减资产负债表，”他说，“我相信沃什完全理解这一点。”
德鲁肯米勒也是财政部长贝森特的长期导师。贝森特同样认为，AI引发的生产率繁荣将使美联储能够在不引发通胀的情况下降息。
随着沃什获提名，德鲁肯米勒的世界观正影响着这两位关键经济政策制定者。“财政部长和美联储主席之间的协调是理想状态，”他表示。
