价格、市场相关性、投资者信念——比特币正在同时失去这三者。
全球最大加密货币在周末交易清淡中跌破76,000美元，较2025年峰值下跌约40%，回落至“解放日”关税冲击后的水平。
下跌特征转变
10月开始的跌势已演变为更严峻局面：当前抛售并非由恐慌驱动，而是源于买家、动能和市场信心的全面缺失。
与10月不同，此次下跌没有明显导火索、连锁清算或系统性冲击，仅呈现需求减弱、流动性下降以及与更广泛市场脱钩的状态。比特币未能对地缘政治压力、美元疲软或风险资产上涨做出反应，即使在贵金属剧烈波动期间也未出现资金轮动。
数据与历史对比
- 比特币1月下跌近11%，连续第四个月下跌，创下自2018年以来最长连跌纪录
- 市场深度（衡量大额交易吸收能力）较10月峰值低30%以上，流动性水平接近2022年FTX崩盘后
- 历史恢复周期：2021年峰值后恢复需28个月，2017年ICO热潮后恢复近三年
市场情绪与结构变化
社交媒体乐观情绪显著缺失，逢低买入呼声微弱。尽管监管环境改善且机构投资增长，市场依然疲软。现货ETF持续下跌显示主流买家信心减弱，大型机构投资者在自身股价泡沫破裂后也减少购买。
分析师观点
- Kaiko分析师Laurens Fraussen指出，当前周期可能仅进行约25%，最严重下跌通常出现在周期50%阶段，实质性复苏可能需要6-9个月
- Ferro BTC波动率基金创始人理查德·霍奇斯认为，人工智能股票与贵金属复苏吸引了宏观交易者关注，资本竞争成为根本挑战
- 做市商Wincent主管Paul Howard表示：“我认为比特币在2026年不会创下历史新高”
