美国现货比特币ETF需求出现逆转。数据显示，本月这12只产品录得约16亿美元的净赎回额，标志着连续第三个月出现资金净流出，期间累计损失资金约60亿美元。
连续三个月资金净流出
这是自2024年1月获美国SEC批准以来，比特币ETF经历的最长资金流出周期。市场观察人士指出，这反映了对比特币产品的机构需求持续降温。
CryptoQuant数据进一步证实了这一趋势：自2026年初以来，这些基金累计抛售了约4,595枚比特币。与去年同期创纪录的资金流入相比，投资者情绪发生了显著转变。
市场“叙事枯竭”与价格疲软
分析将资金外流归因于“叙事枯竭”，同时比特币价格表现平平。自2025年10月创下超过12.6万美元的历史高点后，比特币价格已下跌超37%。
Bianco Research创始人Jim Bianco认为，快速的机构采纳期可能已达逻辑终点。
“市场是一种折现机制。它们会在事件发生很久之前就对事件进行定价。”
他指出，比特币融入传统金融的叙事此前已推动价格大幅上涨，但2025年底冲高至126,000美元的行情更像是“僵尸行情”，由残余动能而非新资本推动。
对利好新闻反应迟钝
当前市场对传统利好新闻（如任命对加密货币友好的经济官员）也缺乏积极反应。Bianco认为，“采用故事”已基本被市场消化，比特币正回归其高波动性风险资产的本质。
这一转变迫使ETF投资者面对市场日趋成熟且当前处于衰退阶段的现实。
