五大链上数据揭示BTC关键支撑位：7.5万美元是否为终极底部？

市场深度回调：探寻比特币的关键支撑区间

近期，加密货币市场经历了一轮显著调整。继知名做市商Wintermute将8.5万美元标记为BTC的关键方向选择点后，市场并未如愿向上突破，反而选择了大幅下行。2月初，比特币价格一度探至75,700美元附近，以太坊也触及2,220美元低点，带动多数山寨币同步下跌。根据Coinglass数据，过去12小时内全网爆仓金额达4.35亿美元，其中多头仓位损失高达3.24亿美元。市场恐慌指数降至15，反映出投资者情绪已陷入“极度恐慌”区域。

在熊市氛围弥漫的背景下，一个核心问题浮出水面：比特币此轮调整的底部区间究竟位于何处？本文将透过五个关键的链上与市场指标，进行深度剖析。

一、市场信心调查：多数投资者预期底部位于6-7.5万美元

一项于1月底进行的市场信心调查（样本量1189人）提供了散户视角的洞察。尽管调查时BTC价格尚在8.4万美元，但其结果仍具参考价值。

• 底部价格预期： 近半数参与者（45.6%）认为2026年BTC的底部将落在7.5万至8.5万美元之间。另有30.2%的受访者将区间下看至6万至7.5万美元。
• 市场周期判断： 44%的受访者认定2026年将步入熊市，持相反意见者占35.3%，其余20.6%表示不确定。
• 投资策略选择： 面对下跌，近一半（47.2%）的投资者选择坚持定投并长期持有。25%的投资者则倾向于清仓，转为持有稳定币或观望。另有17.5%的投资者计划在山寨币中寻找价值投资机会。
• 当前仓位状态： 31%的受访者表示已大幅减仓，但正等待抄底时机；29%的投资者持有上一轮购入的资产但暂不加仓，并寻求减仓机会；21%的投资者不仅持有原有仓位，且已开始逐步加仓。

二、Glassnode链上成本分析：全网平均成本为5.59万美元

链上数据分析平台Glassnode揭示了不同持有群体的关键成本线，为判断市场健康度提供了量化依据：

• 短期持有者（STH）成本基础： 9.54万美元。这反映了最近数月进场买家的平均持仓成本。
• 活跃投资者平均成本： 8.73万美元。代表了当前积极参与市场的交易者的平均持币成本。
• 真实市场均值： 8.05万美元。聚焦于二级市场实际交易者的成本线。
• 全网实现价格： 5.59万美元。这是所有流通中比特币的平均链上获取成本，被视为网络整体的“心理底线”。

当BTC价格低于8.05万美元时，意味着买入价已低于近期市场参与者的平均成本。若价格进一步跌破5.59万美元，则表明市场价低于整个网络的平均成本。历史数据显示，在2022年熊市中，BTC价格曾短暂跌破该全网成本线。本轮周期受宏观流动性及现货ETF等因素影响，是否会重演历史尚待观察。

三、Ahr999指标：时隔839天再现“抄底”信号

Ahr999指标是一个结合价格与定投成本的复合指数，用于评估比特币估值偏离度。其历史回溯显示：

• 指数低于0.45时，通常对应市场底部区间，是强烈的买入信号。
• 指数在0.45至1.2之间时，适合进行定期投资。
• 指数高于1.2时，则意味着市场可能进入高价风险区。

2026年2月1日，该指标自2023年10月以来首次跌破0.45阈值，这被许多资深投资者视为一个重要的潜在市场触底信号。该信号暗示当前价格已显著偏离长期增长趋势，类似于过往熊市末期的特征。策略上，若指标能稳定在0.45下方，投资者可考虑在7.6万美元以下分批布局，并设定在指数回升至1.2以上时逐步减仓。

四、Willy Woo的CVDD模型：指向4.5万美元的“理论铁底”

分析师Willy Woo提出的CVDD（Coin Days Destroyed Cumulative Value）模型，通过分析币天销毁数据来评估市场底部的抬升过程。其核心逻辑在于，当比特币从早期低成本持有者向高成本新投资者转移时，会整体抬升市场认知的底部价格。

该模型显示，比特币历史价格从未跌破其红线标识的“理论绝对底部”。目前，这一红线对应的价格约为4.5万美元。此外，图中黄线标识的区间（5.3万至5.6万美元）在过往周期中曾被短暂跌破，可被视为一个重要的次级支撑区域。

五、巨鲸持仓成本：关键大户平均成本锁定7.6万美元

市场关注度极高的比特币巨鲸实体之一“Strategy”，其持仓数据具有风向标意义。截至2月2日，该实体持有约71.26万枚BTC，总价值约542亿美元，其平均持仓成本经测算约为76,040美元。

从历史规律看，当比特币价格接近或低于此类长期坚定持有者的平均成本线时，往往意味着市场进入了价值区间。这与知名风投Placeholder合伙人Chris的观点不谋而合，他曾指出7.4万至7.6万美元是需要高度关注的关键价格带。

结论：综合视角下的底部区间研判

综合以上五大指标，比特币的潜在底部呈现出多层次结构：

1. 近期心理支撑位位于7.4万至7.6万美元区间，由巨鲸成本及部分市场调查结果共同锚定。
2. 链上成本关键防线在5.59万美元（全网平均成本）附近，这是市场是否进入“全面亏损”状态的重要观察点。
3. 理论极限底部根据CVDD模型可下探至4.5万美元，但在当前宏观与ETF资金背景下，到达此位置的概率相对较低。

投资者在决策时，应结合ahr999等时机指标、链上数据变化以及宏观市场流动性进行综合判断，而非依赖单一数据点。市场底部往往是一个区间而非某个精确价格，采用分批布局的策略更能有效管理风险。