美股面临五重风暴：技术破位、政治风险与全球市场共振

市场情绪转向：美股关键支撑告破

继贵金属市场剧烈调整后，美国股市的压力也显著增加。数据显示，纳斯达克指数期货在盘前交易中下挫近1%，标准普尔500指数自近期高点回落0.43%。与此同时，衡量市场恐慌情绪的VIX指数攀升至17.44上方，反映出投资者心态正从乐观转向审慎。

从技术分析视角观察，纳斯达克综合指数已在历史高位区间盘整超过三个月，构筑了一个典型的上升楔形形态。近期，该指数第二次有效跌破了这一关键的上升趋势线支撑，这一技术信号的破位对市场参与者的信心构成了实质性冲击。

若今晚收盘价确认低于前一轮调整的低点，从而形成技术分析中的“更低低点”（Lower Low）结构，则可能预示着市场将开启一轮更具规模的趋势性下跌。

令不确定性加剧的是，上周末持续曝光的“爱泼斯坦文件”。这份超过300万页的档案材料，将下一任美联储主席的热门候选人凯文·沃什（Kevin Warsh）卷入舆论漩涡——其名字出现在2010年一场私人派对的宾客邮件列表中。这一事件使得看似遥远的政治传闻，骤然转变为悬于市场上方的现实风险变量。

政治不确定性陡增：货币政策与财政前景承压

市场的担忧首先源于对潜在政策转向的重新定价。作为特朗普政府提名的美联储主席候选人，沃什以其鲜明的鹰派立场著称，他的上任几乎等同于宣告持续多年的超低利率环境正式落幕。

沃什长期以来对美联储的货币政策框架提出批评，主张进行深刻的“体制性变革”。他曾公开指责美联储在2024年通胀高于目标水平时仍降息一个百分点，随后的政策摇摆进一步损害了其信誉。

特朗普政府提名的下一任美联储主席候选人凯文·沃什

其核心政策观点认为，美联储庞大的资产负债表扭曲了市场定价机制，催生了资产泡沫。他主张积极缩减资产负债表规模，即便需要辅以紧缩性货币政策。这种“鹰派基调下的政策组合”，引发了市场对货币政策可能急剧收紧的深切忧虑。

“爱泼斯坦文件”的公开，则将巨大且难以量化的政治风险摆上台面。尽管尚无证据表明沃什涉及任何非法行为，但其名字与这桩重大丑闻产生关联，本身已构成显著的政治负资产，使得本就充满争议的提名过程变得更加复杂。

此外，特朗普政府标志性的关税政策走向也充满变数。若新一轮关税范围扩大，不仅将侵蚀消费者信心与企业利润，还可能令本已严峻的联邦财政赤字进一步恶化。预测显示，仅2026年第一季度，美国财政赤字就可能达到6010亿美元。脆弱的财政前景，叠加政治信任危机，共同营造了一个极不稳定的市场环境。

全球市场连锁反应：从商品抛售到风险传导

本轮市场动荡始于大宗商品领域的多杀多式踩踏。黄金、白银等传统避险资产遭遇罕见暴跌，金价单日跌幅一度达12%，白银价格更是闪崩36%。在ETF市场创下巨额成交后，白银录得自1980年以来的最大单日跌幅，高杠杆多头头寸被集中清盘。

随着价格暴跌，芝加哥商品交易所（CME）紧急上调了黄金与白银期货的保证金要求。以白银为例，非高风险账户的保证金比例从11%提高至15%。此举导致资金不足的交易者被强制平仓，大量卖盘涌出形成价格下跌与抛售加剧的恶性循环。据统计，仅代币化期货产品在24小时内的爆仓金额就高达1.4亿美元。

芝加哥商品交易所发布通知，保证金比例从 11% 上调至 15%

这场风暴的影响已蔓延至全球。例如，中国深圳水贝的多家黄金商铺因参与无资质期货对赌交易而“爆雷”，涉及金额可能达百亿元人民币，上千名投资者受到影响。

原油市场同样未能幸免，价格下跌5.51%至每桶61.62美元。亚洲股市早先已显露疲态，日经225指数下跌1.11%，香港恒生指数重挫3.15%。作为风险偏好重要指标的比特币，也跌破了75000美元的关键心理关口。这一系列连锁反应背后，可能是一场全球性的去杠杆进程正在上演。

当投资者在某个市场（如商品期货）因保证金追缴而被迫平仓时，为筹措资金，他们往往需要抛售其他资产（如股票、加密货币），从而导致风险跨市场传染。若此类流动性紧张状况持续，估值处于历史高位的美股很可能成为下一个抛售目标。

经济隐忧与科技叙事松动

宏观经济基本面也浮现裂痕。即将发布的非农就业报告成为市场焦点，若数据显示劳动力市场超预期降温，对经济衰退的担忧将急剧升温。美联储当前虽维持利率不变，但在顽固通胀面前，其政策回旋余地已非常有限。若通胀未能如期下行，重启加息周期将成为可能选项。

十年期美债收益率已升至4.218%水平，而美国政府每年需支付的国债利息总额更令财政状况承压。历史上，收益率曲线倒挂往往是经济衰退的可靠先行指标，当前市场正再次逼近这一危险区域。

美国国债利息支付总额的历史走势，目前已突破 1 万亿美元

与此同时，支撑2025年市场繁荣的人工智能（AI）叙事也开始出现松动。纳斯达克指数近期的疲软，特别是软件板块成为标普500指数中超卖最严重的领域，表明市场对AI的狂热预期正在回归理性。

投资者逐渐认识到，AI技术的商业化应用与盈利兑现，其过程可能比预期更为漫长和曲折。即将到来的财报季，尤其是亚马逊、Alphabet等科技巨头的业绩，将成为检验AI实际盈利能力的“试金石”。若财报表现不及预期，可能引发大规模的获利了结潮。

历史是否会重演？与1979年的惊人对比

当前的地缘政治与宏观经济格局，与1979年存在着令人不安的相似之处，这引起了资深市场观察者的警惕。

1979年标志着冷战缓和期的终结。当年12月，苏联入侵阿富汗，导致美苏关系急剧恶化，全球地缘紧张局势达到顶峰。几乎同时，伊朗革命引发了第二次石油危机，油价飙升，全球经济陷入“滞胀”（即经济停滞与高通胀并存）困境。当时，美联储在政治压力下未能果断行动，致使通胀失控，最终不得不由新任主席保罗·沃尔克以激进加息手段力挽狂澜，但也导致了严重的经济衰退。

如今，相似的情景似乎正在酝酿：中东地缘政治风险高企，预测市场Polymarket数据显示，截至2月2日，市场认为美国在本月底前军事打击伊朗的概率已升至31%。同时，能源价格大幅波动，全球通胀压力居高不下。而特朗普政府对美联储独立性的潜在影响，以及沃什的鹰派提名，都让人联想到历史上政治干预导致货币政策失误的风险。

Polymarket 内幕巨鲸大举加注哈梅内伊下台，总押注 $336.7k | 来源：Polybeats

若历史以某种形式重演，为遏制通胀而采取的激进货币紧缩，很可能终结本轮由流动性驱动的牛市，甚至引发美元信用担忧，导致美股出现类似1970年代末至1980年代初的深度回调。

对于在2025年牛市中高歌猛进的投资者而言，当前或许是重新评估风险敞口，并为潜在的市场波动做好防御准备的时刻。