市场分化：黄金创新高，比特币为何停滞？
BitMine首席执行官Tom Lee的分析指出，当前市场呈现显著分化：黄金价格屡创新高，而比特币（BTC）却表现疲软，走势“令人失望”。通常，美元疲软和全球需求旺盛会推动加密市场增长，但当前行业正受过往市场创伤及全球政治冲击的制约。
来源：X（原名 Twitter）
Lee认为，黄金上涨得益于美元疲软及中国等国的强劲购买需求。相比之下，数字货币市场仍受一系列崩盘事件影响，复苏缓慢。比特币虽曾突破5000美元关口，但在关键阻力位屡次受挫。
历史性轮动模式再次成为焦点
市场分裂主因是一系列“结构性事件”损害了为市场提供资金的公司。Lee特别指出“10月10日去杠杆化事件”，称其为数字货币史上最大崩盘之一，其影响甚至超过FTX事件。随后的“格陵兰冲击”（涉及关税担忧的政治事件）进一步加剧了全球投资者的风险厌恶情绪。
市场创伤的三大机制
Lee强调，当前放缓非技术问题，而是信心与现金流危机所致：
- 10/10 去杠杆化： 定价系统故障导致200万个账户被自动扣款，重创了约三分之一支撑市场的大型公司。
- 格陵兰声明： 全球不确定性引发债券价格波动，迫使交易员在应买入时抛售风险资产。
- 流动性偏好： 市场承压时，投资者转向黄金等“安全”资产，并常出售比特币以快速套现，而非将其视为长期保障。
为何下一步走势可能利好加密货币？
尽管市场波动，Lee指出一种反复出现的模式：投资者恐慌时首先涌入黄金；当金价过高、涨势放缓后，资金便会流向比特币。
- 2017年先例： 黄金见顶回落后，比特币价格飙升近1000%。
- 2021年先例： 黄金类似停滞期后，数字资产价格上涨400%。
- 当前信号： 金价已从5600美元/盎司下跌13%至4892美元。若历史重演，黄金“降温”可能预示资金将回流至比特币和以太坊。
未来展望：通往25万美元之路
Lee对比特币在2026年达到25万美元的目标价位仍有信心，但这取决于比特币能否创下历史新高，以证明“崩盘时代”结束。预计大型交易公司修复资产负债表（需8-12周）后，大型银行可能引领下一轮大涨。尽管面临政策与市场挑战，区块链技术的采用仍在持续增长。
