伯恩斯坦分析师预计，当前的短期加密货币熊市周期将在2026年迎来逆转。比特币价格可能在上一周期高点约6万美元附近触底，随后建立更高的底部。
市场现状与归因
- 比特币价格较约7.5万美元的历史高点下跌约40%。
- 近期下跌部分归因于比特币相对于黄金的表现疲软，同期各国央行正大量购入黄金。
- 比特币市值占黄金市值的比例已降至约4%，接近两年低点。
“最具影响力的机构周期”
尽管市场疲软，伯恩斯坦认为过去两年是比特币的“机构周期”，标志性事件包括：
- 现货比特币ETF资产管理规模激增至约1650亿美元。
- 企业比特币国库兴起。
- 机构资金流保持相对韧性，未出现类似以往周期的矿工大规模杠杆投降。
潜在催化剂与展望
- 政策动态：美国可能利用没收资产建立战略比特币储备，领导层更迭或推动政策变化。
- 市场结构：矿工收入来源多元化（如转向AI数据中心），企业投资者在市场低迷期仍在增持。
- 伯恩斯坦认为当前调整是“加密货币寒冬”的后期阶段，而非漫长寒冬的开始，为2026年开启“最具影响力的周期”奠定基础。
（报告分析师Gautam Chhugani披露持有多种加密货币多头头寸。）
