比特币的月度收益呈现周期性变化，即大幅上涨后常伴随回调。历史数据显示，2014年和2018年的连续月度下跌，标志着过热行情的结束，而非结构性崩溃。近期的疲软走势也遵循这一模式。
杠杆化解除与市场回调
尽管比特币在2025年10月创下历史新高，但随后月度收益转负。这主要受全球流动性收紧、ETF资金流动转移以及紧缩货币政策降低边际需求的影响。同时，获利回吐也给短期价格带来压力。
从历史周期看，比特币回报率最高的年份（如2013、2017、2020-2021年）之后，往往会出现因投机过度导致的低回报期。市场的复苏通常通过盘整、降低杠杆率和现货重新积累来实现。当前，这一复苏路径依然可行，因为市场正处于杠杆重置过程中。
市场去杠杆化进程加速
根据CoinGlass数据，近期市场波动剧烈。过去四天内，超过50亿美元的加密货币头寸被清算，这是自2025年10月10日以来规模最大的清算事件。清算增加与价格下跌同步，表明强制抛售加剧了市场疲软。
比特币价格近期跌破8万美元，触及约7.77万美元，引发了约16亿美元的周度清算。若价格反弹至8万美元附近，可能导致约10亿美元头寸平仓，虽可能引发空头挤压，但高杠杆率仍使市场风险保持平衡。
去杠杆化重塑市场结构
比特币价格下跌与未平仓合约（OI）的显著下降趋势相符。随着价格滑落至77,500美元附近，OI从约475亿美元降至近244亿美元，表明杠杆头寸正在快速减少。
这种模式显示交易员正转向谨慎，选择降低风险敞口而非激进押注。在以往周期中，价格与OI的同步下降常出现在去杠杆化后期，并通常引领一段盘整期。
当前市场结构依然疲软，情绪降温。尽管抛售压力持续，但杠杆率下降表明市场最剧烈的抛压可能正在接近尾声。市场目前处于进一步下行风险与仓位调整后可能企稳的平衡点。
