黄金暴跌并非终点？逆向投资者看到更大危险
MarketWatch专栏作者Mark Hulbert指出，上周五黄金的暴跌可能并非其困境的终点。关键在于，暴跌之后黄金投资者的情绪依然高涨。逆向分析认为，这种看跌恐惧情绪的缺失，意味着黄金未来可能还有更多下行空间。
关键指标：HGNSI情绪指数仍处高位
衡量黄金市场交易员平均建议敞口的Hulbert黄金通讯情绪指数（HGNSI）显示：
- 在上周五暴跌前，该指数处于过去25年几乎未见的水平——位于其自2000年以来日度分布的99.7百分位。
- 暴跌后，该指数仅小幅下降，仍高于2000年以来所有交易日中的84.4%。
- 逆向分析的“买入”信号通常需要该百分比降至10%以下。
为何逆向分析此时有效？
暴跌发生后，市场常急于寻找基本面解释，但在此次事件中似乎徒劳无功：
- 黄金基本面在上周五并未发生根本性巨变，不足以证明如此大幅下跌。
- 有猜测认为通胀预期下降（或因特朗普提名美联储主席人选），但数据显示5年期和10年期盈亏平衡通胀率在上周五均上升，排除了这种可能性。
- 杜克大学教授Campbell Harvey也认为，将下跌归咎于提名是“障眼法”。
- 经济政策不确定性大幅下降的推测，同样缺乏证据支持。
结论
Hulbert总结称，暴跌前黄金市场普遍存在过度亢奋情绪，目前仅有一小部分被挤出。鉴于市场情绪远未达到“绝望”的逆向买入区域，预计金价及投资者在未来一段时间仍将挣扎。
