Hyperliquid推出Outcomes预测市场，能否颠覆Polymarket与Kalshi格局？

Hyperliquid强势进军预测市场，推出全新“结果合约”

在加密衍生品领域占据领先地位的Hyperliquid，正式将目光投向了潜力巨大的预测市场。其最新推出的测试功能“Outcomes”（结果合约），迅速引发了市场关注，平台原生代币HYPE应声上涨超过10%。

当前，预测市场赛道已形成多方竞争态势：Polymarket主导链上流量，Kalshi与Coinbase合作深耕合规市场。Hyperliquid的入局并非简单模仿，而是凭借其底层技术优势，意图重塑行业规则。

Outcomes功能解析：三大核心创新

根据官方HIP-4提案，Outcomes的设计理念远超普通预测产品，其核心优势体现在以下方面：

1. 全额抵押与无清算风险

与高杠杆的永续合约不同，Outcomes采用全额抵押模式。交易者的头寸在固定范围内结算，在结算日之前，无论市场如何波动，都不会面临强制平仓的风险，这为参与者提供了更高的资金安全性。

2. 非线性结算与策略灵活性

该功能引入了非线性结算机制。这赋予了交易者类似期权的策略构建能力，使其能够设计复杂的对冲组合，突破了传统二元预测市场的限制，极大地拓展了风险管理工具的选择空间。

3. 原生集成与流动性共享

Outcomes将深度集成于Hyperliquid的HyperCore链，并使用原生稳定币USDH定价。最关键的是，它能与平台现有的现货、永续合约共享全仓保证金账户。用户无需转移资金，即可在一个账户内无缝执行多种交易策略，实现了流动性的高效复用。

预测市场格局：四种不同的发展路径

当下的预测市场正处于关键发展期，主要参与者选择了截然不同的商业策略：

• Polymarket：聚焦于社会热点与观点交易，成为事件风向标。
• Kalshi：主打合规性，主要吸引受监管的美国本土资金。
• Coinbase：通过应用内置功能，降低使用门槛，将预测市场推向大众。
• Hyperliquid：走硬核金融化路线，旨在让用户在进行BTC交易的同时，能便捷地使用Outcomes合约对冲宏观风险，实现策略联动。

市场尤为关注HIP-3（无许可上币）与HIP-4（Outcomes）的协同效应。Hyperliquid的规划路径清晰：首先由官方部署基于客观数据的“正规军”市场（如利率、经济指标），随后开放无许可部署，激发生态创造力。

精英团队与高效执行

支撑Hyperliquid惊人业绩的，是一个约11人的核心团队。其成员背景涵盖哈佛、MIT等顶尖学府及顶级量化基金。这个“特种兵”式团队创造了极高的人均效率，年化收入已超11亿美元。精简的架构确保了决策与迭代的敏捷性。

有行业分析师评论：“Coinbase的入场证明了市场可行性，但其模式本质仍是中心化的。Hyperliquid的Outcomes则在探索一个更深层的命题：预测市场的未来不在于社交化，而在于深度金融化。当预测合约能像股票一样流畅交易，并与衍生品共享保证金时，链上金融的潜力才真正释放。”

HYPE估值是否被低估？

随着加密期权市场发展，Hyperliquid平台数据表现亮眼：HIP-3市场未平仓合约量突破10亿美元，全平台日交易额一度达到48亿美元的历史高点。

针对Outcomes的布局，Blockworks研究员Shaunda Devens分析认为，这进一步拓展了Hyperliquid的估值空间。她指出，即便Outcomes占据了Polymarket的全部交易量，对Hyperliquid整体收入的贡献占比也相对有限，这恰恰说明了其永续合约等核心业务的巨大体量。

对比Polymarket基于融资数据的估值，Hyperliquid当前约70亿美元的估值可能被市场低估。Outcomes的推出，主要是为了完善其“全品类链上金融矩阵”的战略拼图。

需要留意的是，Outcomes功能目前尚处于测试网阶段，主网上线时间待定。长远来看，随着HyperEVM生态的扩展，其他主流预测市场服务商未来也有可能基于HIP-4协议迁移至Hyperliquid链上。

展望：预测市场的新时代

预测市场正迎来全球性的发展机遇。在美国监管逐步明晰的背景下，合规市场已覆盖全美；欧盟与亚洲市场也展现出强劲增长势头。对Hyperliquid而言，Outcomes不仅是新产品，更是其构建综合性“链上华尔街”愿景的关键组成部分。